对于交易所买卖基金（ETF），超额收益应等于超过工具基准或年度费用比率的风险调整（或beta）度量。 相对于基准指数评估指数共同基金很容易：只需从基金的资产净值中减去基准的总收益，即可找到超额收益。 由于共同基金的支出，指数基金的超额收益通常为负。
通常，投资者倾向于指数共同基金和ETF，其表现要优于其基准并具有正的超额收益。 一些投资者和分析师认为，由于高收费和市场不确定性的普遍存在，几乎不可能在较长的时间内为托管共同基金产生超额收益。 （有关阅读，请参阅“指数共同基金与指数ETF”。）
计算交易所买卖基金的超额收益
与大多数指数共同基金类似，大多数ETF相对于其基准指数表现不佳。 ETF的平均超额收益率往往高于指数共同基金。
在给定的价格和风险状况下，将ETF的预期收益视为ETF的alpha。 可以使用几种不同的风险度量来将ETF与基准配对。 一个常见的例子是使用加权平均权益成本。 如果在计算ETF的超额收益时没有或不想使用年度费用比率或简单的基准，请根据资本资产定价模型公式，使用超出预期收益的总收益。
CAPM公式可以编写如下：
</ s> </ s> </ s> TEFTR = RFRR +（ETFb×（MR-RFRR））+ ER其中：TEFTR = ETF总回报RFRR =无风险收益率ETFb = ETF betaMR =市场收益ER =超额收益
重新排列后，公式如下所示：
</ s> </ s> </ s> ER = RFRR +（ETFb×（MR-RFRR））-TEFTR
使用CAPM方法，您可以比较两个具有相同或高度相似的风险状况（beta）的投资组合或ETF，以查看哪个产生了最大的超额收益。 （有关的阅读，请参阅“资本资产定价模型：概述”。）
计算指数基金的超额收益
指数基金旨在避免相对于其指数产生较大的正或负超额收益。 指数基金的创建者使用风险控制技术和被动管理来最大程度地减少与基准的预期偏差。
计算指数基金的超额收益很容易。 举一个简单的例子，将标准普尔500指数共同基金的总收益与标准普尔500的表现进行比较。 指数基金有可能跑赢标普500指数，尽管可能性不大。在这种情况下，超额收益将为正。 与共同基金有关的管理费更有可能产生略微负的超额收益。
（有关阅读，请参阅“了解共同基金收益”。）
