现金是公司的生命线。 如果这条生命线恶化，公司的资金筹集能力，再投资以及满足资本要求和付款的能力也会下降。 了解公司的现金流量状况对于做出投资决策至关重要。 判断公司现金流量前景的一个好方法是查看其营运资金管理（WCM）。
什么是营运资金？
营运资金是指企业日常运营所需的现金，或更具体地说，是为将原材料转换为制成品所需的现金，公司将其出售以支付现金。 营运资金中最重要的项目是库存水平，应收账款和应付账款。 分析师将这些项目视为公司效率和财务实力的迹象。
举一个简单的例子：一家小型意大利面条酱公司用100美元建立了西红柿，洋葱，大蒜，香料等的库存。 一周后，该公司将食材组装成酱料并运出。 此后一周，支票从客户那里寄出。 这100美元已经捆绑了两周，是该公司的营运资金。 公司销售意大利面酱的速度越快，公司越早可以外出购买新的食材，这些食材将被制成更多的获利的酱油。 如果原料库存一个月，则公司现金将被捆绑，无法用于发展业务。 更糟糕的是，当公司需要支付账单和进行投资时，可能会束手无策。 当客户不按时支付发票或供应商支付得太快或不够快时，营运资金也会被困住。
公司管理的营运资金越好，需要借的钱就越少。 甚至拥有现金盈余的公司也需要管理营运资金，以确保这些盈余以能够为投资者创造适当回报的方式进行投资。
并非所有公司都一样
有些公司本来就比其他公司更好。 例如，保险公司在必须付款之前先收到保费； 但是，随着索赔的到来，保险公司确实有不可预测的现金流出。
通常，像沃尔玛商店公司（WMT）这样的大型零售商在应收帐款方面几乎不用担心：客户当场付款。 库存是零售商面临的最大问题。 因此，他们必须执行严格的库存预测，否则可能会在短时间内破产。
付款时间和费用过大可能会造成严重麻烦。 例如，制造公司在收到付款之前会承担大量的材料和人工前期费用。 很多时候，他们吃的现金多于产生的现金。
评估公司
投资者应青睐那些注重供应链管理的公司，以确保优化贸易条件。 日销售出色（简称DSO）很好地说明了营运资本管理的惯例。 DSO为公司进行销售后收取付款的天数提供了粗略的指导。 这是简单的公式：
应收款/年销售额/ 365天
DSO的上升是麻烦的征兆，因为它表明公司需要更长的时间来收取款项。 这表明该公司将没有足够的现金来支付短期债务，因为现金周期正在延长。 DSO的飙升更加令人担忧，尤其是对于那些现金已经不足的公司。
库存周转率是评估WCM有效性的另一个很好的工具。 库存比率显示了公司能够/经常将他们的商品完全下架的速度。 库存比率如下所示：
销货成本（COGS）/库存
广义上讲，较高的库存周转率对业务有利。 放在货架上的产品无法赚钱。 当然，比率的增加可能是一个积极的信号，表明管理层（预计销售额将增加）正在提前建立库存。
对于投资者而言，从竞争对手的角度来看，公司的库存周转率是最好的。 例如，在给定的部门中，公司通常一年会完全售罄并补货6次，而正常营业率是4的公司则表现不佳。
像计算机巨头戴尔这样的公司早就意识到，提高股东价值的一种好方法是提高营运资本管理水平。 公司世界一流的供应链管理系统确保DSO保持较低水平。 存货周转率的提高增加了现金流，几乎消除了流动性风险，使戴尔在资产负债表上有更多的现金可以分配给股东或为增长计划提供资金。
戴尔出色的营运资金管理肯定超出了那些对WCM的本质不够担心的高层管理人员。 一些首席执行官经常将借贷和募集资金视为增加现金流的唯一方法。 在其他时候，当面对现金紧缩时，这些管理团队没有设定直接的库存周转水平和减少DSO，而是进行了猖ramp的成本削减和重组，这可能会在以后加剧问题。
结论
现金为王-特别是在筹款比以往任何时候都困难的时候。 放任自流是投资者不应宽恕的疏忽。 分析公司的营运资金可以很好地洞察公司如何处理现金，以及公司是否有可能为增长提供资金并为股东价值做出贡献。
