投资者可能几乎每天都会听到通货膨胀和国内生产总值（GDP）一词。 他们常常感觉到，必须像外科医师在手术前研究患者病历一样，对这些指标进行研究。 可能我们对它们的含义以及它们之间的相互作用有一些概念，但是当世界上最好的经济头脑不能就美国经济增长速度或通货膨胀速度之间的根本区别达成共识时，我们该怎么办？金融市场需要处理太多吗？ 个人投资者需要找到一定程度的理解，以帮助他们进行决策，而又不要将他们淹没在大量数据中。 找出通货膨胀和GDP对市场，经济和您的投资组合意味着什么。
术语
在开始进入宏观经济村之前，让我们回顾一下将要使用的术语。
美国的国内生产总值代表美国经济的总产出。 重要的是要记住，已经向投资者报告的GDP数据已经根据通货膨胀进行了调整。 换句话说，如果计算得出的国内生产总值比上年增长6％，但同期的通货膨胀率为2％，则GDP增长将报告为4％或该时期的净增长。 （要了解有关GDP的更多信息，请阅读《 宏观经济分析》 ，《 要了解的经济指标 以及 什么是GDP，为什么它如此重要？ ）
通货膨胀与GDP的微妙舞
滑坡
通货膨胀与经济产出（GDP）之间的关系像一场非常微妙的舞蹈。 对于股票市场投资者而言，GDP的年度增长至关重要。 如果总体经济产出下降或仅保持稳定，大多数公司将无法增加利润，这是股票业绩的主要驱动力。 但是，过高的GDP增长也是危险的，因为很可能会伴随着通货膨胀的增加，通货膨胀会通过使我们的钱（以及未来的公司利润）的价值降低而侵蚀股市的收益。 今天，大多数经济学家都认为，每年2.5-3.5％的GDP增长是我们的经济可以安全维持的最高增长，而不会造成负面影响。 但是这些数字从何而来？ 为了回答这个问题，我们需要发挥新的变量失业率。 （有关阅读，请参阅 《调查就业报告》 。）
研究表明，在过去的20年中，GDP的年增长率超过2.5％，导致失业率每下降2.5％，则下降0.5％。 听起来像是用一块石头杀死两只鸟的完美方法-在促进整体增长的同时降低失业率，对吗？ 然而不幸的是，当就业率非常低或接近充分就业时，这种积极的关系开始破裂。 事实证明，极低的失业率比有价值的代价高昂，因为接近充分就业的经济将导致两件重要的事情发生：
- 对商品和服务的总需求增长将快于供应增长，导致价格上涨。由于劳动力市场紧张，企业将不得不提高工资。 随着公司希望获得最大的利润，这种增加通常以较高的价格形式传递给消费者。 （有关此信息，请参阅 成本推动与需求拉动通货膨胀 。）
随着时间的流逝，GDP的增长导致通货膨胀，通货膨胀导致恶性通货膨胀。 一旦完成此过程，它便可以迅速变成一个自我增强的反馈回路。 这是因为在一个通货膨胀不断上升的世界中，人们会花更多的钱，因为他们知道未来的价值将越来越小。 这导致短期内国内生产总值进一步增加，导致价格进一步上涨。 另外，通货膨胀的影响不是线性的。 10％的通货膨胀率是5％的通货膨胀率的两倍多。 这些是大多数发达经济体从经验中学到的教训； 在美国，您只需回溯大约30年即可发现长期的高通胀，而这只能通过经历一段痛苦的高失业率和潜在生产能力闲置造成的生产损失来弥补。
“说什么时候”
那么，多少通胀是“太多”的呢？ 提出这个问题发现了另一场重大辩论，不仅在美国，有人争论。 但是全世界的中央银行家和经济学家都一样。 有些人坚持认为发达经济体的目标应该是使通货膨胀率为0％，或者说稳定的价格。 但是，普遍的共识是，通货膨胀实际上是一件好事。
支持通货膨胀这一论点背后的最大原因是工资问题。 在健康的经济中，有时市场力量会要求公司降低实际工资或通货膨胀后的工资。 在理论上，通货膨胀率为4％的情况下一年工资增长2％对工人的净效应与通货膨胀率为零的2％工资降低的效果相同。 但是在现实世界中，名义（实际美元）工资削减很少发生，因为工人倾向于随时拒绝接受工资削减。 这是当今大多数经济学家（包括负责美国货币政策的经济学家）一致认为，少量的通胀（每年约1-2％）比对经济不利的好处更大的主要原因。
美联储和货币政策
美国军械库中基本上有两种武器可以帮助引导经济走上稳定的增长之路，而又不会过度通胀。 货币政策和财政政策。 财政政策以税收和联邦预算政策的形式来自政府。 尽管在特定情况下财政政策在刺激经济增长方面可能非常有效，但大多数市场观察家都希望货币政策能够为确保经济保持稳定增长做出最大的努力。 在美国，联邦储备委员会的公开市场委员会（FOMC）负责实施货币政策，该政策被定义为限制或增加经济中流通货币数量的任何措施。 放慢脚步，这意味着美联储（Fed）可以使赚钱变得容易或困难，从而鼓励支出以刺激经济，并在增长率达到不可持续的水平时限制获得资本的渠道。
退休前，格林斯潘（Alan Greenspan）常被（严重地一半）称为地球上最有权势的人。 这种印象是从哪里来的？ 很有可能是因为格林斯潘先生担任美联储主席的职位（现为本·伯南克）为他提供了特殊的权力，尽管并不性感，主要是能够设定联邦基金利率。 “联邦基金”利率是在美国金融机构之间货币可以易手的最低利率。 尽管需要花费时间来研究整个经济体系中联邦基金利率（或贴现率）变化的影响，但事实证明，在需要时对总货币供应量进行调整非常有效。 （要继续阅读有关美联储的信息，请参阅 制定货币政策 ， 美联储 和 告别格林斯潘 。）
要求联邦公开市场委员会的一小撮男女（每年几次坐在一张桌子旁）改变世界最大经济体的做法是一项艰巨的任务。 这就像试图操纵一艘得克萨斯州大小的船舶穿越太平洋一样，虽然可以做到，但是这艘船的舵必须很小，以使对周围水的干扰最小。 美联储只有施加较小的反向压力或在需要时释放一点压力，才能冷静地引导经济走上最安全，成本最低的稳定增长道路。 美联储最勤奋地关注的三个经济领域是GDP，失业率和通货膨胀。 他们必须使用的大多数数据都是旧数据，因此了解趋势非常重要。 美联储在最好的状态下希望始终处于领先地位，预见明天将要发生的事情，以便可以在今天进行调整。
细节决定成败
有关如何计算GDP和通货膨胀的争论与发布它们时的处理方式一样多。 分析师和经济学家都经常会开始将GDP数据分开或将通货膨胀率折价一些，特别是当它适合当时他们在市场中的位置时。 一旦我们考虑了对“质量改进”的享乐主义调整，重新加权和季节性调整，就没有剩下没有被一种或另一种因素分解，平滑或加权的东西了。 尽管如此，仍在使用一种方法，只要不对其进行根本性更改，我们就可以查看CPI的变化率（以通货膨胀率衡量），并且知道我们正在从一个一致的基础进行比较。
对投资者的影响
密切关注通货膨胀对于固定收益投资者而言最为重要，因为通货膨胀必须折算未来的收入来源，以确定未来的货币将具有多少价值。 对于股票投资者而言，无论是实际的还是预期的通货膨胀，都是促使我们承担越来越大的投资股票市场风险的动力，以期希望获得最高的实际回报率。 实际回报率（我们所有的股票市场讨论都应简化为这个最终指标）是指在扣除佣金，税收，通货膨胀和所有其他摩擦成本后保留的投资回报率。 只要通货膨胀率适中，与固定收入和现金相比，股票市场就可以提供最佳机会。
有时候，简单地将通货膨胀率和GDP数据作为票面价值继续前进是最有帮助的。 毕竟，有很多事情需要我们作为投资者关注。 但是，不时重新暴露于数字背后的潜在理论是很有价值的，这样我们就可以将我们的投资回报潜力放在正确的角度。 （有关的阅读，请参阅“什么时候通货膨胀对经济有利？”）
