什么是跨期资本资产定价模型（ICAPM）？
跨期资本资产定价模型（ICAPM）是一种基于消费的资本资产定价模型（CCAPM），它假设投资者对冲风险头寸。 诺贝尔奖获得者罗伯特·默顿（Robert Merton）于1973年引入ICAPM，作为资本资产定价模型（CAPM）的扩展。
CAPM是一种金融投资模型，可帮助投资者根据风险水平计算潜在的投资回报。 ICAPM通过允许更现实的投资者行为来扩展这一理论，尤其是关于大多数投资者必须保护其投资免受市场不确定性和建立动态对冲风险的投资组合的愿望。
重要要点
- 投资者和分析师在确定是否进行投资时使用财务模型（从数量上代表公司或证券的某些方面）作为决策工具。诺贝尔奖获得者罗伯特·默顿（Robert Merton）创建了跨期资本资产定价模型（ICAPM），以帮助投资者应对通过创建可以对冲风险的投资组合，可以避免市场风险。ICAPM中的“跨期”一词承认，投资者通常会参与市场多年，因此有兴趣制定一种随市场状况和风险随时间变化而变化的策略。
了解跨期资本资产定价模型（ICAPM）
财务建模的目的是用数字表示公司或给定证券的某些方面。 投资者和分析师在确定是否进行投资时将财务模型用作决策工具。
CAPM，CCAPM和ICAPM都是试图预测证券预期收益的财务模型。 对CAPM作为一种财务模型的普遍批评是，它假定投资者担心投资的收益波动性，但不包括其他因素。
但是，ICAPM通过考虑投资者如何参与市场提供了比其他模型更高的精度。 “跨期”一词是指随着时间的推移而进行的投资机会。 考虑到大多数投资者都参与了市场多年。 在更长的时间内，投资机会可能会随着对风险预期的变化而变化，从而导致投资者可能希望对冲。
跨期资本资产定价模型（ICAPM）的示例
投资者可能希望利用其投资组合来对冲许多微观经济和宏观经济事件。 这些不确定性的例子很多，其中可能包括公司或特定行业内的意外下滑，高失业率或国家之间的紧张关系。
从历史上看，某些投资或资产类别在熊市中可能会表现更好，如果预计经济周期会下滑，则投资者可以考虑持有这些资产。 使用此策略的投资者可能持有防御性股票的对冲投资组合，在经济低迷时期，这些股票的表现往往好于大盘。
因此，基于ICAPM的投资策略说明了投资者可用来应对这些风险的一个或多个对冲投资组合。 ICAPM涵盖多个时间段，因此使用多个beta系数。
特别注意事项
尽管ICAPM承认风险因素在投资中的重要性，但并未完全定义这些风险因素是什么以及它们如何影响资产价格的计算。 该模型表示，这些因素影响投资者愿意支付多少资产，但并不能解决所有涉及的风险因素或量化它们对价格的影响程度。 这种模糊性导致一些分析家和学者对历史价格数据进行研究，以将风险因素与价格波动相关联。
