杠杆收购在1980年代大受欢迎，当时收购RJR Nabisco等大笔交易成为头条新闻，并导致了畅销的书籍和电影。
尽管杠杆收购的鼎盛时期已经过去，但投资者仍然可以参与交易，只要他们意识到风险即可。
杠杆收购是指投资者购买一家拥有少量股权和大量债务的公司。 该策略允许进行大型收购而无需投入大量资金。
不同的投资方式
在大多数情况下，杠杆收购是由私募股权公司处理的，这些私募股权公司从机构和富有的个人投资者那里筹集资金。 如果您财大气粗，可以加入提供股权的团队。 这要求您被归类为“合格”投资者，这意味着您的投资组合中至少有500万美元的投资。 私人股本公司投入的现金使它拥有目标公司的股权或所有权。 该股权通常是目标价值的40％或更少。 其余的购买价格由债务提供资金。
收购中可以使用几种类型的信贷：银行贷款，债券和夹层债务。
银行贷款涉及收购方从银行借款的资金。 债券涉及收购方发行的债务，以便为交易提供资金。 债券通常以被收购公司的资产和现金流量为后盾。 这些债券通常被称为“垃圾”债券或高收益债券，因为它们比其他债券有更高的违约机会，因此被迫提供更高的利率。
可以使用其他类型的融资，例如夹层债务。 这些复杂的工具是股票和债券之间的混合体，为投资者带来诱人的回报，以换取承担巨大风险。 购买完成后，必须偿还债务。 也就是说，本金和利息必须偿还给银行，债券持有人和夹层债务持有人。 可以使用来自所收购业务的现金流或通过拆分业务并出售其组件所获得的利润进行还款。
作为个人投资者，您可以购买为支持买断而发行的债券。 在许多情况下，这意味着您愿意冒险购买垃圾债券。
另一个选择是，一旦听到有关可能进行收购的消息，就购买目标公司的股票。 通常，股票对新闻的反应往往会上升，但是总有交易失败和股票回落的风险。
最简单（可能也是最安全）的方法是投资于专门从事买断机会的共同基金。 这些基金由有权使用研究工具的专业投资者和负责评估候选投资人的分析师管理。 这些基金还持有多只证券，从而降低了做出单一错误选择的风险。 凯雷投资集团（Carlyle Group）提供的CPG凯雷私募股权基金就是收购基金的一个例子。
好交易还是老套？
杠杆收购经常成为头条新闻，因为买家承担着巨大的风险并希望赚取大笔的钱。 在1980年代，目标回报率在25％到30％之间的交易并不罕见。 这些回报通常是通过承担非常高，有时甚至是不可持续的债务来实现的。
交易有时以90％的债务至10％的股权融资。 如此高的债务/权益比率是为支持收购而发行的债券经常被评为低于投资级别的原因之一，通常被称为垃圾债券。 在如此高的杠杆比率下，利息支付可能会很大，以致公司的经营现金流不足以偿还债务。
最近，收购方发起了收购LBO，希望以盈利的方式经营被收购的业务，并计划在五到七年的时间范围内退出。 这些交易的股权接近40％。 买家希望增加价值并建立可以自我维持的业务。
从投资者的角度评估杠杆收购类似于对股票进行基本分析。 这涉及传统的分析，这些分析旨在确定公司的价值，以及是否可以支付账单并实现盈利。
著名的杠杆收购和臭名昭著的过去
2013年，Silver Lake Management以249亿美元收购Dell是一笔大交易，无疑是该计算机制造商历史上的重要篇章，但与历史上最大的LBO相比，它显得微不足道。
排名前六的公司包括RJR Nabisco（55+亿美元），Energy Future Holdings（47+亿美元），Equity Office Properties（41+十亿美元），美国酒店集团（35+亿美元），First Data（30+十亿美元） Harrah's Entertainment（30亿美元以上）的规模都大得多。 这些事件中有许多是敌意收购，这意味着购买是违反了现有管理团队的意愿的。
在这种情况下，具有讽刺意味的是，公司的成功（以资产负债表上的资产形式）可以用作收购它的敌对公司的抵押品。 公司抢劫者采用了这种策略，他们利用私募股权公司为被认为特别残酷和掠夺性的交易中的收购筹集资金。 杠杆收购从业人员曾经接受过这种表征。
在杠杆收购初期，迈克尔·米尔肯（Michael Milken）和伊万·波斯基（Ivan Boesky）是私募股权方面最知名的两家公司。 Milken在私募股权公司Drexel Burnham Lambert工作，该公司举办了年度捕食者舞会，汇集了所有LBO参与者。 米尔肯的功绩启发了电影 华尔街 。 畅销书 《大门口的野蛮人 》（ Barbarians at the Gate） 记录了纳吉斯科（RJR Nabisco）的收购，这部电影也被拍成电影。
Milken的名字与Ivan Boesky的名字永远联系在一起，这是 华尔街的 另一个灵感。 Boesky利用米尔肯提供的内部信息与米尔肯勾结，以了解正在进行的交易以进行有利可图的股票交易。 两人均入狱，并为他们的不法行为处以高额罚款。 他们的惨败使他们暴露出正在发生的欺诈行为，并在杠杆收购狂潮的背后助长了可观的利润。
底线
尽管杠杆收购确实提供了赚钱的机会，但贪婪却可能对您不利。 交易并非总是能成功进行，即使达成交易，结果也不总是对投资者有利。 如果您有兴趣投资杠杆收购，请学习进行基础分析并花时间进行适当的分析，或者将工作留给专家。
