据彭博社报道，随着股票和债券投资者在3.8万亿美元的市政债券市场中寻求安全，追逐收益并寻求利润，市场风险的关键指标正在飞涨。 截至2019年，已有108位在市场上为风险最大的州和地方政府债券筹集资金的借款人面临足够的阻力，以致他们不得不错过偿还债务或违反合同其他财务条款的要求，例如提取现金储备。 根据Municipal Market Analytics收集的数据，这比去年同期增长了30％，是2015年以来的最大增幅。
“难以置信的风险偏好”
被许多投资者视为股票前景指标的垃圾债券市场也遇到了麻烦。 据彭博社报道，现在对垃圾债券收益率的需求比最高借款人支付的利率高约2.4％，这是自金融危机以来的最低刑罚。
MMA分析师Matt Fabian说，在市政债券方面，一个大问题是“对风险的不可思议的承受力”。
在市政债券市场上，房地产开发商，疗养院经营者，一些工厂所有者和其他组织能够通过地方政府机构发行债券来筹集资金。在陷入困境的借款人中，约有41％的人在最后三个交易日内将其出售了年，远远超过了这么早遇到困难的20％至25％的历史平均水平。
市政债券市场面临的另一个危险信号是，今年的减值准备增加了19％，例如利用信贷额度支付利息。 MMA分析师在最近的一份研究报告中写道：“减值的增长速度快于违约，这意味着随着问题信贷开始向违约过渡，违约将持续到明年。” 他们认为，资产减值的急剧增加可以作为违约增加的信号。
下一步是什么？
正如巴伦（Barron's）所说，信誉最差的高收益债券正以“前所未有的”利润率落后于大盘。 根据ICE BofAML指数，截至9月，高收益债券的回报率为11.5％，而评级最低的债券的回报率为6.1％。 根据资深高收益债券分析师马蒂·弗里德森（Marty Fridson）的说法，这是有记录以来最大的业绩差距。马蒂·弗里德森现在是雷曼·利维安·弗里德森顾问有限公司的首席投资官。
弗里德森写道：“投资者对最低质量阶层潜在的违约行为保持警惕，几乎总是会发生违约风险。对于那些误读了2019年高收益表现的人来说，危险只是潜伏着，仅仅是因为增加了风险承受能力。”
