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什么是长期股权预期证券– LEAPS？

长期股权预期证券（LEAPS）是到期日超过一年的公开交易的期权合约。 与所有期权合约一样，LEAPS授予买方优势（但不是必要），即在其到期日或之前以预定价格购买或出售基础资产（取决于期权是看涨期权还是看跌期权）。

了解LEAPS

长期股本预期证券与短期期权没有什么不同，除了较晚的到期日。 到期前的时间更长，使长期投资者可以长期承受价格波动的风险。

与许多短期期权合约一样，投资者要支付高于或低于期权的行使价的能力来支付溢价（前期费用）。 行使价是到期日在其上转换的基础资产的确定价格。 例如，GE看涨期权的25美元行使价意味着投资者可以在到期时以25美元的价格购买100股GE股票。 如果市场价格高于行使价，投资者将行使25美元的期权。 如果金额减少，投资者将允许期权到期，并失去为溢价支付的价格。 此外，请记住每份期权合约（卖出或卖出）均等于基础资产的100股。

投资者必须了解，他们将在这些长期合同中占用资金。 市场利率，市场或资产波动性的变化可能会使这些期权的价值或多或少取决于所持证券和流动方向。

重要要点

• 长期股票预期证券是希望交易长期趋势的期权交易者的理想选择.LEAPS可以应用于特定股票或整个指数.LEAPS通常用于对冲策略中，对保护退休投资组合特别有效。

飞跃溢价

溢价是在期权市场交易的不可退款成本。 LEAPS的溢价高于相同股票中标准期权的溢价。 到期日越长，基础资产就有更多时间进行实质性举动，并使投资者获得可观的利润。 所谓的时间价值期权市场使用这个漫长的时间框架和合同的内在价值来确定期权的价值。

内在价值是基于资产市场和行使价之间的差异，期权获利的可能性的计算或估计值。 此值可能包括购买前合同中已经存在的利润。 合同撰写者将使用基础资产或业务的基础分析来帮助确定内在价值。

如前所述，期权合约的基础是资产的100股。 因此，如果Facebook（FB）的权利金为6.25美元，则期权买方将支付625美元的总权利金（6.25美元x 100 = 625美元）。

其他可能影响溢价的因素包括股票的波动性，市场利率以及资产是否返回股息。 最后，在整个合同的有效期内，期权的理论价值来自使用各种定价模型得出的结果。 该价格波动表明持有人在到期前将合同出售给另一位投资者可能会收到什么。

LEAPS与短期合同

LEAPS还允许投资者进入长期期权市场，而无需使用短期期权合约的组合。 短期期权的最大有效期为一年。 如果没有LEAPS，想要两年期期权的投资者将不得不购买一年期期权，让其到期，同时购买一份新的一年期期权合约。

这一过程（称为滚动合同）将使投资者承受基础资产价格以及其他期权溢价的市场变化。 LEAPS为长期交易者提供了一笔交易带来的长期趋势，尤其是证券的趋势。

LEAPS通话

股票-股票的另一种名称-LEAPS看涨期权使投资者可以从特定股票的潜在上涨中受益，同时所用的资本要少于通过现金先购买股票。 换句话说，期权的溢价成本低于直接购买100股所需的现金。 与短期看涨期权相似，LEAPS看涨期权允许投资者通过按行使价购买标的股票的股票来行使期权。

LEAPS电话的另一个优点是，它们允许持有人在到期前的任何时候出售合同。 买卖价格之间的保险费差额可能导致损益。 此外，投资者必须包括经纪人购买或出售合约所收取的任何费用或佣金。

LEAPS看跌期权

如果他们拥有标的股票，LEAPS看跌期权就可以为投资者提供长期对冲。 当基础股票的价格下跌时，认沽期权的价值增加，有可能抵消拥有该股票所造成的损失。 本质上，看跌期权可以帮助缓解资产价格下跌的打击。

例如，拥有XYZ Inc.股票并希望长期持有这些股票的投资者可能会担心股价会下跌。 投资者可以购买XYZ的LEAPS认沽期权，以对冲多头股票头寸的不利走势。 LEAPS Put可以帮助投资者从价格下跌中受益，而无需卖空相关股票。

卖空涉及从经纪人那里借入股票并卖出股票，期望股票会随着到期日继续贬值。 到期时，可以希望以较低的价格购买股票，并且将头寸净损益。 但是，如果股票价格上涨而不是下跌而导致重大损失，卖空风险极大。

索引LEAPS

作为回顾，市场指数是一种理论上的投资组合，由代表市场细分市场，行业或其他证券组的几种基础资产组成。 有LEAPS可用于股指。 类似于单股LEAPS，指数LEAPS允许投资者对冲和投资于标准普尔500指数（S&P 500）等指数。

指数LEAPS使持有人能够追踪整个股票市场或特定行业领域。 指数LEAPS允许投资者使用看涨期权采取看涨立场，或者使用认沽期权采取看跌立场。 投资者还可以利用LEAPS认沽期权对冲自己的投资组合，以应对不利的市场走势。

优点

• 较长的时间允许出售期权

• 用于对冲长期持有或投资组合

• 可用于股指

缺点

• 更高的保费

• 长时间框架束缚了投资资金

• 市场或公司变动可能不利

LEAPS的真实示例

假设某投资者持有证券投资组合，其中主要包括标准普尔500成份股。 投资者认为未来两年内市场可能会发生调整。 结果，他们购买了标普500指数的LEAPS指数来对冲不利的走势。

一位投资者购买了2021年12月的LEAPS认沽期权，其执行价格为标普500的3, 000，并预先支付了300美元，以在该期权的到期日以3, 000的价格出售指数股票。

如果指数在到期时跌至3, 000以下，则投资组合中的股票可能会下降，但是LEAPS认沽期权的价值将增加，从而有助于抵消投资组合中的损失。 但是，如果标准普尔上涨，LEAPS认沽期权将毫无价值地到期，而投资者将获得300美元的溢价。