主要动作
我最喜欢的经济报告之一是由制造业贸易组织供应管理研究所制作的。 其每月对采购经理的调查称为“采购经理指数”（PMI），因为它总结了采购商当前的活动和对未来的期望。
PMI报告很重要，因为它衡量的是制造商的观点，而不仅是定量的吞吐量。 如果制造商目前表现良好，但预计很快会出现下滑，它将显示在PMI报告中。 由于它询问有关未来的问题，因此与其他制造数据度量相比，它的滞后性往往要小得多。
大多数经济体都有PMI报告的版本，其中包括IHS Markit制作的一份涵盖中国制造商的报告，即Caixin Manufacturing PMI。 该报告于周日发布，表明制造商比最初预期的要积极得多。 这与中国物流与采购联合会周六发布的类似的中国PMI报告相符。
去年11月，中国制造业信心指数已降至负数，因此周末的PMI报告被视为股市和商品价格的重要转变。 石油如预期般上涨，中国股票指数飙升，今天美国主要股票指数也走高。
如下图所示，上证综指脱离了三角旗整顿格局，今天进入牛市。 如果上周我突破了支撑位，那它就是一个潜在的危险信号。 此时，由于大多数新兴市场都应遵循中国指数，因此投资者暂时尚不清楚。
标普500
上周我还指出，标准普尔500指数已经停在其倒立的头肩形态的领口。 如果该指数从那时起回升，那么短期内价格更有可能继续上涨。 该分析基于对头和肩膀反向图案成功率的历史研究，其中包括重新测试领口和未重新测试领口突破点的成功率。
我认为，今天的技术面看起来不错–但是，保持一定的谨慎还是有道理的。 第一季度的盈利季节将在4月14日左右拉开帷幕，投资者将寻求营业利润率的改善，而营业利润率已经恶化了将近一年。 即使价格继续上涨，我相信交易者仍将在标准普尔500指数高点2900至2950附近寻找获利回吐机会。
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风险指标–高收益债券
中国股市的逆转使得其他风险指标今天看起来要好得多。 实际上，我唯一关心的问题之一是，高收益债券在今天与股票相比并未表现出成比例的变化。 与所谓的“投资级”债券不同，高收益债券的行为更像是小型股。 但是，高风险投资者经常会发现潜在的市场弱点，并在股票投资者愿意之前就开始卖出。
正如您在iShares iBoxx $高收益企业债券ETF（HYG）的下表中所看到的那样，HY投资者的卖出开始早于去年第四季度的股市。 根据我的经验，HY投资者的预警发生在空头市场的60％到70％之前，因此这种比较是定期检查的好方法。
我在这里的担忧值得牢记，但是HY债券的表现不佳被今天有很多“除息”的债券基金所扭曲。 除息日是债券基金股票交易的那一天，没有下次将在几天之内分配给股东的股息。 股票和ETF的股票通常会在其除权当日下跌预期股息的数量，这造成了一定程度的波动。
但是，即使我们考虑了股息的发行，高收益债券的负值也比我今天预期的要负。 一天没什么趋势。 我认为，投资者现在可以给市场带来疑虑，但他们应该继续密切关注高风险市场等风险指标。
旁注： 有几种不同的方法可以调整股票或基金图表的股息。 在我看来，每次更新图表都是最一致的，大多数图表应用程序都将这种方法用于股票和某些基金。 但是，大多数经纪图表应用程序会莫名其妙地延迟一年或更长时间来调整债券基金图表。 如果您将我下面的HYG图表与您的经纪人或其他图表应用程序的图表进行比较，您应该能够立即注意到差异。 将技术分析应用于可能未正确调整的图表时，请当心。
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底线–收益展望
今天的涨势对银行和制造商尤其有利。 长期利率上升，这可能有助于改善银行利润率的短期前景。 如果这种趋势继续下去，这也将有助于改善盈利季节的前景，因为大型银行正在第一轮报告中。
