分析公司的库存和应收帐款是一种可靠的方法，可以帮助确定它是否是良好的投资手段。 公司通过降低库存水平并加快所欠款项的收取来保持效率和竞争力。
效率比率决定了公司如何有效地管理其资产和负债以最大化利润。 股东们查看效率比率，以评估其在公司中的投资被有效利用的程度。 一些最常用的效率比率包括库存周转率，应收账款周转率，应付账款周转率和现金转换周期（CCC）。 ，我们将逐步指导您完成整个过程。
下架商品
作为投资者，您想知道一家公司库存的资金是否过多。 公司可用于投资库存的资金有限-他们无法存入每件物品的终生供应。 为了产生现金支付账单并获得利润，他们必须出售自己制造或从供应商那里购买的产品。 库存周转率衡量公司将商品通过仓库转移到客户的速度。
库存周转率可以表明公司在给定的时间内出售和补充库存的次数，或者公司平均售出多少天。 通常认为较高的库存周转率是有利的，这表明销售旺盛，但是过高的周转率可能表示订购效率低下，或者公司可能难以及时满足订单需求。
让我们看一下美国零售巨头沃尔玛，沃尔玛以其超高效率的运营和最先进的供应链系统而闻名，该系统可将库存保持在最低水平。 2011财年，库存平均搁置40天。 与大多数公司一样，沃尔玛不向投资者提供库存周转率数字，但可以使用沃尔玛财务报表中的数据将其冲销掉。
</ s> </ s> </ s> 库存天数= 365天÷（ACOGS÷AI）其中：ACOGS =平均销售商品成本AI =平均库存
获得平均COGS
要获取必要的数据，请在公司网站上找到其合并收入表，并找到销售收入（COGS）或紧随收入（收入）以下的“销售成本”。 在2011财年，沃尔玛的销货成本总计3152.9亿美元。
获取平均库存
然后查看合并资产负债表（收入表后的下一页）。 在资产下，您将找到库存数字。 2011年，沃尔玛的库存为363亿美元，2010年为327亿美元。 将这两个数字取平均值（363亿美元+ 327亿美元÷2 = 345亿美元），然后将该平均库存值345亿美元除以2011年的平均销售商品成本。您将得出年周转率9.1。 现在，将一年中的天数365除以年周转率9.1，得出的结果是40.1。 这意味着沃尔玛大约需要40天（约一个半月）来循环浏览其库存。 此库存天数也称为“销货天数”或“销货天数”比率（DSI）。
概括地说，天数越少，公司的效率就越高； 持有库存的时间更少，并且库存中占用的资金更少。 使用上面相同的计算，沃尔玛在2003年的数据为45天，这表明该十年内，该公司提高了库存效率。 因此，可以将资金用于研发，营销甚至股票回购和股息支付。 如果天数很高，则可能意味着销售不佳，并且库存正堆积在仓库中。 （有关更多详细信息，请参阅 如何计算库存周转率？）
趋势发现
但是请记住，仅在特定时间知道该号码是不够的。 投资者需要知道销货天数在几个时期内是好还是坏。 为了获得对趋势的正确了解，请计算至少两年的季度库存销售数字。
要获得答案，请转到损益表，然后查看沃尔玛的毛利率（营业收入或净销售额减去销售成本）。 检查毛利率占收入/净销售额的百分比是处于上升还是下降趋势。 毛利率保持不变或不断提高，这是提高效率的令人鼓舞的迹象。 另一方面，利润率下降表明该公司正在通过降价来促进销售。 回顾这些数字，您会发现沃尔玛的毛利率（以净销售额的百分比表示）从2010年的24.9％下降了0.2％，到2011年下降到24.7％（毛利率=净销售额-COGS /净销售额）。
如果库存天数增加，那不一定是一件坏事。 公司通常会在市场上推出新产品时或在销售旺季之前增加库存。 但是，如果您没有预见到需求的明显回升，那么这种增加可能意味着未售出的货物只会在储藏室中积聚灰尘。
收集欠款-快速！
应收账款是客户当前欠公司的钱。 分析公司收取欠款的速度可以告诉您很多有关其财务效率的信息。 如果公司的回收期延长，这可能意味着未来的问题。 该公司可能是为了让客户放宽信誉，以便获得更大的销售收入，这在以后可能会带来麻烦，尤其是在客户面临现金紧缩的情况下。 立即获得金钱比等待金钱更可取，尤其是因为某些欠款可能永远无法偿还。 公司越快地让客户付款，就越早拥有现金来支付商品和设备，薪金，贷款以及最重要的是股息和增长机会。
应收账款周转率显示了公司及时收集销售收入的效率。 使用30至60天付款条件并按时付款的公司的应收账款周转率在6到12之间。低的比率可能表示付款收款问题。
因此，投资者应确定公司平均要多少天来收集其应收账款。 这是公式：
</ s> </ s> </ s> 应收账款天数= 365天÷（收入÷AR）其中：AR =平均应收账款
在损益表的顶部，您可以找到收入。 在资产负债表上的流动资产下，您可以找到应收账款。 沃尔玛在2011年的净销售额为4189亿美元。那年年底，其应收账款为50亿美元，而在2010年为40亿美元，平均应收账款约为70亿美元。
将收入除以平均应收账款得出的应收账款周转率是60。这表明公司在一年期间上交了应收账款的次数。 一年的三百六十五天除以应收帐款周转率60，得出的应收帐款周转率为三天。 平均而言，沃尔玛花了大约一周的时间才收到所售商品的付款。
应付帐款周转率
应付帐款周转率是一种短期流动性指标，用于衡量公司管理现金流出的效率如何，尤其是在偿还债权人方面。
通常认为较高的比率表示公司可以保留现金的时间更长。 但是，公司必须在保持良好信誉和避免滞纳金之间取得平衡。
现金转换周期
现金转换周期结合了库存，应收帐款和应付帐款周转率的度量值，可以更全面地总结公司在管理现金流入和流出方面的整体能力。 更快的CCC显示更好的现金管理。 如果公司的CCC问题缓慢，通常可以在未清库存天数，应收账款天数或应付账款天数之内确定问题。
评估效率
当您发现库存天数和收款时间都缩短时，这是个好消息。 但是，这还不足以完全了解公司的运作方式。 要评估实际效率，您需要查看公司如何与业内其他公司竞争。
让我们看看沃尔玛在2003年如何与Target Stores（另一家大型的公开零售连锁店）进行比较。 差异是巨大的。 在此期间，沃尔玛平均每40天会上交库存，而Target的库存周转时间却接近61天。 沃尔玛在短短三天内就收到了付款。 同时，严重依赖于缓慢收取信用卡收入的塔吉特（Target）需要近64天时间才能收回资金。 正如沃尔玛所表明的那样，以竞争对手为基准可以增强投资者对公司实际效率的认识。
不过，如果投资者没有进行足够的研究，比较数字可能会令人蒙昧。 仅仅因为一家公司的数量低于竞争对手的数量，并不意味着一家公司的绩效会更高。 需要考虑业务模型和产品组合。 各个行业的库存周期不同。
请记住，这些效率措施主要适用于制造或销售商品的公司。 软件公司和出售知识产权的公司以及许多服务公司不会将库存作为其日常业务的一部分，因此，在分析这类公司时，库存天数的衡量标准几乎没有价值。 但是，您当然可以使用当日应收账款公式来检查这些公司收取欠款的效率。
底线
找出公司的现金被绑在哪里可以帮助阐明公司的管理效率，利用其资产和处理负债的方式。 当然，从公司财务报表中提取信息需要花费时间和精力。 但是，进行分析肯定会帮助您找到值得投资的公司。 只要记住，拥有一个或几个高效率比率并不一定意味着公司正在赚钱。 效率比率的确可以提供获利能力的指标，但是即使公司可以得到良好的管理和有效的运营，它也不会自动转化为获利。
