什么是倍数法？
倍数法是一种基于类似资产以相似价格出售的思想的估值理论。 它假定将价值与公司特定变量（例如营业利润或现金流量）进行比较的比率在相似公司之间是相同的。
投资者也将倍数法称为倍数分析或估值倍数。
重要要点
- 倍数法是一种可比性分析方法，旨在使用相同的财务指标对相似的公司进行估值。企业价值倍数和股权倍数是估值倍数的两类。 常用的权益倍数包括市盈率，PEG比率，市净率和市销率。
倍数方法的基础
通常，倍数是一类可用于对股票进行估值的不同指标的通用术语。 倍数就是通过资产的市场或估计价值除以财务报表上特定项目而得出的比率。 倍数法是一种可比性分析方法，旨在使用相同的财务指标对相似的公司进行估值。
使用估值方法的分析师假设特定比率适用，并且适用于在同一业务或行业内运营的各种公司。 换句话说，倍数分析背后的想法是，当公司具有可比性时，可以使用倍数方法根据另一家公司的价值确定一个公司的价值。 倍数方法试图以单个数字捕获公司的许多运营和财务特征（例如，预期增长），可以乘以特定的财务指标（例如，EBITDA）以产生企业或股权价值。
倍数法中使用的常用比率
企业价值倍数和权益倍数是估值倍数的两类。 企业价值倍数包括企业价值与销售额之比（EV /销售额），EV / EBIT和EV / EBITDA。 股权倍数涉及检查公司股价与基础公司绩效要素之间的比率，例如收益，销售额，账面价值或类似指标。 普通股倍数包括市盈率，市盈率，市净率和市销率。
即使企业价值（EV）没有变化，股权倍数也会受到资本结构变化的人为影响。 由于企业价值倍数允许直接比较不同公司，而与资本结构无关，因此，与股权倍数相比，它们被认为是更好的估值模型。 此外，由于分母是在损益表上较高的位置计算的，因此企业估值倍数通常不受会计差异的影响。 但是，股本倍数是投资者更常用的，因为它们很容易计算，并且可以通过大多数金融网站和报纸轻松获得。
使用倍数方法
投资者通过识别相似的公司并评估其市场价值来开始倍数方法。 然后为可比公司计算倍数，并使用关键统计量度（例如均值或中位数）将其汇总为标准化数字。 在各个公司中被确定为关键倍数的价值将应用于所分析公司的相应价值，以估算其价值。 建立倍数时，分母应使用利润预测，而不是历史利润。 与后向倍数不同，前瞻性倍数符合估值原则，尤其是公司的价值等于未来现金流量的现值，而不是过去的利润和沉没成本。
使用倍数方法的真实示例
假设David希望采用倍数方法来比较主要银行股的交易收益。 他可以通过创建标准普尔500指数最大的四家银行股票的关注清单来轻松做到这一点，其中包括每个银行的市盈率，如下例所示：
David很快就会发现，花旗集团（C）的收益相对于其他三家银行而言是折价交易，其市盈率最低，为9.57。 他通过将四只股票相加并除以四，得出四只股票的市盈率平均值或平均值。
（11.84 + 10.37 + 10.02 + 9.57）/ 4 = 10.45的平均市盈率
他现在知道，美国银行公司（BAC），富国银行（WFC）和花旗集团均使用倍数法以比主要银行市盈率低的价格进行交易。
