目录
- 如何写裸电话
- 风险与回报
- 关闭裸电话
- 底线
在期权术语中，“裸露”是指不拥有底层证券的策略，并且针对该幻像证券头寸编写了期权。 赤裸裸的策略具有侵略性和较高的风险，但是可以作为多元化投资组合的一部分来产生收入。 但是，如果使用不当，赤裸裸的头寸可能会造成灾难性的后果，因为理论上讲，安全性可能会升至无穷大。
重要要点
- 所谓的``裸电话''是指在不拥有基础资产或不买卖其他期权来建立价差或组合的情况下卖出期权的人.``裸电话''实际上是在推测基础资产的价格会下跌。承受潜在的无限损失，但只有有限的上升潜力-期权权利金的价格。
如何写裸电话
裸呼叫编写是在不拥有基础安全性的情况下出售看涨期权的技术。 长途电话意味着您有权以固定价格购买证券。 在交易的另一端，卖出该看涨期权的交易对手被称为“做空”该看涨期权，并且其头寸可以通过基础所有权（被隐瞒的看涨期权）或无担保（裸露的赎回权）获得担保。 这可能会造成混淆，因此下面的图表总结了这些关系：
朱莉·邦吉的照片©Investopedia 2019
因此，裸电话是短电话的一种方式。 由于存在更大的风险，这通常是更高级别的期权交易。 实际上，在账户持有人满足严格标准（即保证金充足的账户和/或多年的经验）之前，经纪人可能不会允许持仓。
卖空头卖空时，您指示经纪人“卖出”一个空头头寸。 由于您没有基础头寸，因此如果这些看涨期权进入价内，您将被迫以市场价购买该证券并以行使价出售。
许多投资者不确定“卖空”和“卖空”是否是同一回事。 直观上讲，这是有道理的，因为看跌期权和看跌期权几乎是相反的合约，但它们不是同一回事。 当您做多看跌期权时，您必须支付溢价，最坏的情况将导致溢价损失，而别无其他。 但是，当您做空电话时，您会收取保费，但面临更大的风险，下面将对此进行讨论。
风险与回报
裸露电话比写隐蔽电话风险要大得多，因为您已将权利出售给了您不拥有的东西。 在股票世界中，最接近的相似物是卖空股票，在这种情况下，您借入所卖股票。 在写裸电话时，您出售以固定价格购买证券的权利； 旨在通过收取保费来获利。
假设ABC股票的交易价格为$ 100，看涨期权的价格为$ 105，到期后一个月的交易价格为$ 2。 您可以以2美元的价格卖出（写出）裸购期权，并收取200美元的期权金。 这样一来，您推测ABC股票的到期价格将低于$ 107（$ 105 + $ 2溢价）。 也就是说，如果您的收益低于$ 107，则可以获利。
考虑收益图：
朱莉·邦吉的照片©Investopedia 2019
如您所见，随着股票价格超过107美元的收支平衡价格，损失迅速增加。 还要注意，在低于105美元的任何价格下，期权卖方的利润仍为200美元，这是收到的权利金。 裸电话作家面临着有限的利润和看似无限的亏损的诱人前景。 现在，您可以看到经纪人为什么可能限制对此期权策略的访问。
重要的是要注意，由于裸露的看涨头寸会带来重大风险，因此投资者通常会通过购买另一个看涨期权或一些基础证券来抵销部分风险。
关闭裸电话
在上面的示例中，您需要在平仓之前考虑ABC期权是进场还是出场。如果看涨期权用完了，您可以以较便宜的价格回购看涨期权。 如果看涨期权是在货币中，您可以a）以较高的价格回购看涨期权，或者b）购买股票以抵消看涨期权。
在两种情况下，您的不利之处都得到了保护。
底线
由于安全性可能会提高，因此写裸电话是一种带有重大风险的期权策略。 从本质上讲，裸露电话是看跌策略，旨在通过收取期权金来获利。 由于存在风险，大多数投资者通过以较高的行使价购买证券或其他看涨期权来保护一些下行风险，从而对冲自己的赌注。
