什么是国家市场体系（NMS）？
国家市场体系（NMS）通过规范所有主要交易所披露和执行交易的方式来促进自由市场的透明度。 它是美国的股票交易和订单履行系统，由交易，清算，存托和报价分配功能组成。 NMS管理着所有美国正式证券交易所和纳斯达克市场的活动。
重要要点
- 国家市场体系（NMS）通过规范所有主要交易所披露和执行交易的方式来提高自由市场的透明度。为了促进信息的公平分配，NMS要求交易所对个人和机构投资者均提供公开和可见的报价和要约。 2005年，美国证券交易委员会（SEC）发布了《国家市场体系法规》（Reg NMS），以加强NMS并应对不断变化的技术。
了解国家市场体系（NMS）
由1975年《证券法修正案》创建的国家市场体系由美国证券交易商协会（NASD）和纳斯达克监督。 NMS管理基于交易所的交易，例如在纽约证券交易所进行的交易，以及在纳斯达克进行的场外交易。 实际上，即使谈判直接在市场标志之间进行，纳斯达克也被视为交易所。
为了促进信息的公平分配，NMS要求交易所对个人投资者和散户投资者都提供可见的买价和卖价（要价）。 好处是增加了流动性和更好的价格。 但是，该系统使机构和大型投资者难以执行未被注意的大型交易。 有人认为，这种可见性推动了这种交易所的交易，加剧了称为暗池的私人交易所的扩张。
NMS与其他OTC
纳斯达克是四级场外交易（OTC）交易中最高的，公司必须满足特定的资本化，盈利能力和交易活动标准。 此外，纳斯达克提供更全面的盘中交易信息，可供较低水平的场外交易股票使用。 信息包括最后销售价格，每日最高价和最低价，累计量以及买入和卖出价。 在这里，做市商必须在交易后的90秒内报告实际交易价格和股份大小。 此要求与非NMS，较低级别的OTC库存的非实时报告形成对比。
纳斯达克，尽管仍然是用于场外交易的分散系统，但它实际上是交换所所附带的所有法规，要求和保障的虚拟交易所。 其他场外交易市场的规则和保障措施则少得多。
OTC市场分为OTCQX，OTCQB和Pink Sheets三层。 上市要求随着级别的提高而降低。 而且，所有这些市场都没有国家市场体系所涵盖的交易所严格。
监管国家市场体系（Reg NMS）
证券交易委员会（SEC）认为有必要加强NMS并考虑不断变化的技术。 2005年，他们发布了国家市场体系法规（Reg NMS），该体系包含四个主要组成部分。
- 订单保护规则旨在确保投资者在执行订单时获得最佳价格。 该规则消除了以较低价格交易或执行订单的能力。访问规则使NMS交易中心对报价的访问得以改善。 该规则要求更多的链接和更低的访问费用。“一分钱规则”通过将增量设置为不少于1美分来提供统一的报价。 该规则适用于每股价格超过1美元的所有股票。市场数据规则将收入分配给促进和改善市场数据访问的自我监管组织。
这些规则中最重要的大概是订单保护或通过交易进行的供应。 无论最低价格在哪里，交易执行均以最佳价格提供。
评论家抱怨说，这要求交易者在价格最低的交易场所进行交易，尽管他们更愿意在执行速度最快或可靠性最高的站点上开展业务。 感觉是，在考虑所有成本的情况下，机构订单的结果会更糟。
