目录
- 期权与期货：概述
- 看涨期权和看跌期权
- 期权风险
- 看跌期权
- 期货合约
- 谁交易期货？
- 期货赌注更大
- 期货风险更大
- 选项是可选的
- 期权合约示例
- 期货合约的例子
- 其他差异
期权与期货：概述
期权和期货都是投资者用来赚钱或对冲当前投资的金融产品。 两者都是在特定日期以特定价格购买投资的协议。
- 期权赋予投资者在合同有效期间随时以特定价格购买（或出售）股票的权利但没有义务，期货合约要求买方购买股票，卖方除非在到期日之前平仓了持有人的头寸，否则将在特定的未来日期出售它们。
但是，期权和期货市场在运作方式和对投资者的风险方面有很大不同。
期权和期货有什么区别？
看涨期权和看跌期权
选项只有两种：看涨期权和看跌期权。 看涨期权是在协议到期之前以特定价格（称为执行价格）购买股票的要约。 认沽期权是以特定价格出售股票的要约。
不论哪种情况，期权都是投资的衍生形式。 它们是购买股票或出售股票的要约，但在协议最终敲定之前并不代表基础投资的实际所有权。
例如，假设一个投资者在未来三个月的某个时间打开看涨期权，以50美元的行使价购买股票XYZ。 该股票目前的交易价格为49美元。 如果股票价格跳升至60美元，看涨期权买方可以行使权利以50美元的价格购买股票。 然后，该买家可以立即以60美元的价格出售股票，从而获得每股10美元的利润。 另外，期权购买者可以简单地卖出看涨期权并赚取利润，因为看涨期权的价值为每股10美元。
如果在合同到期时期权的交易价格低于50美元，则该期权毫无价值。 买权人失去了期权的前期付款，即期权金。
期权风险
看涨期权对买方的风险仅限于预先支付的权利金。 在合同的整个有效期内，该溢价都会涨跌。 它基于许多因素，包括行使价与当前基础证券的价格之间的距离以及合同上还有多少时间。 该权利金支付给开立认沽期权的投资者，也称为期权卖方。
期权编写者在交易的另一端。 这位投资者有无限的风险。 在此示例中，假设该股票价格上涨至$ 100。 期权撰写人将被迫以每股100美元的价格购买股票，以便以每股50美元的价格将其出售给看涨买主。 为了换取少量溢价，期权卖方每股亏损50美元。
期权购买者或期权写作者可以随时通过购买看涨期权来平仓，这会使他们恢复持平。 损益是收到的权利金与回购期权或退出交易的成本之间的差额。
看跌期权
认沽期权是在到期日或到期日以行使价出售股票的权利。 购买此期权的交易员希望标的股票的价格下跌。
例如，如果投资者拥有以100美元的价格出售XYZ的看跌期权，并且在期权到期之前XYZ的价格跌至80美元，则投资者将获得每股20美元的收益，减去溢价成本。 如果XYZ的价格在到期时超过$ 100，则该期权就一文不值，并且投资者将损失前期支付的权利金。
看跌期权的买者或卖出者都可以在期权到期前的任何时间平仓其期权头寸以锁定损益。 通过在发行人的情况下购买期权或在买方的情况下出售期权来完成。 认沽期权的购买者还可以选择行使以行使价出售的权利。
期货合约
期货合约是在以后的日期以约定价格出售或购买资产的义务。
从玉米或石油等大宗商品来看，期货是最容易理解的。 期货合约是真正的对冲投资。 在市场价格下跌之前，农民可能希望先锁定一个可接受的价格，然后再交付农作物。 买方也希望提前锁定价格，以防在交货时价格飙升。
假设有两个交易员同意石油期货合约的每桶价格为50美元。 如果油价上涨到55美元，则合约的购买者每桶赚5美元。 另一方面，卖方在更好的交易上输了。
谁交易期货？
期货市场中机构交易者和零售交易者之间存在很大差异。
期货是为机构买家发明的。 这些交易商实际上打算占有每桶原油以出售给炼油厂，或以吨玉米出售给超级市场分销商。 提前确定价格可以使合同双方的企业更不容易受到价格大幅度波动的影响。
但是，散户买家买卖期货合约是对基础证券价格方向的押注。 他们想从期货价格的上涨或下跌中获利。 他们并不打算实际占有任何产品。
期货市场已经远远超出了石油和玉米。 可以使用单个股票或标准普尔500指数等股票来购买股票期货。
在任何情况下，期货合约的购买者都不需要预先支付全部合约金额。 支付一定比例的价格，称为初始保证金。
例如，一份石油期货合约的价格为1, 000桶石油。 以100美元购买石油期货合约的协议相当于10万美元的协议。 买方可能需要为合同支付几千美元，如果在市场方向上的赌注被证明是错误的，则可能还欠该买方更多。
期货赌注更大
期权是有风险的，但期货对个人投资者而言是较高的风险。
标准期权合约为100股股票。 如果标的股票交易价格为30美元，那么总股份为3, 000美元。 一个标准的黄金合约是100盎司黄金。 如果黄金的交易价格为每盎司1, 300美元，那么合约价格为130, 000美元。 默认情况下，期权合约较小，尽管投资者可以购买多个合约。
期货风险更大
当投资者购买股票期权时，唯一的金融负债是购买合同时的溢价成本。 但是，当卖方开立认沽期权时，该卖方将承担股票标价的最大责任。 如果认沽期权赋予买方以每股50美元的价格出售股票的权利，但股票价格跌至10美元，则发起合同的人必须同意以合同价值或每股50美元的价格购买股票。
期货合约往往需要大量资金。 以给定价格买卖的义务使期货的性质更具风险。
但是，期货合约对买卖双方都负有最大责任。 随着标的股票价格的变动，协议的任何一方可能必须将更多的资金存入其交易账户以履行日常义务。
这是因为期货头寸的收益每天都会自动标记到市场上，这意味着头寸价值的变化（上下波动）会在每个交易日结束时转移到交易方的期货账户中。
选项是可选的
购买看涨期权或看跌期权的投资者有权以特定的执行价格买卖股票。 但是，他们没有义务在合同到期时行使选择权。 期权投资者仅在赚钱时才行使合同，这意味着期权具有一定的内在价值。
不管基础资产的价格是多少，期货合约的购买者都有义务在到期时从合约的卖方那里购买基础股票。
期权合约示例
使事情复杂化的是，在期货中买卖期权。 但这可以说明期权和期货之间的差异。
在此示例中，芝加哥商业交易所的一项黄金期权合约以一项COMEX黄金期货合约作为其基础资产。
期权投资者可能会以每张合约2.60美元的溢价购买看涨期权，行使价为1, 600美元，于2019年2月到期。
该看涨期权的持有人对黄金持看涨观点，并有权承担基本黄金期货头寸，直到该期权在2019年2月22日市场收盘后到期。如果黄金价格上涨至行使价1, 600美元以上，则投资者将行使购买期货合约的权利。 否则，投资者将允许期权合约到期。 最大损失是为合同支付的2.60美元的权利金。
期货合约的例子
投资者可以决定购买黄金期货合约。 一份期货合约的基本资产为100金衡盎司的黄金。
这意味着买主有义务在期货合约规定的交割日期从卖主那里接受100金衡制盎司的黄金。 假设交易者对实际拥有黄金没有兴趣，则该合约将在交割日之前出售或转为新的期货合约。
随着黄金价格的上涨或下跌，在每个交易日结束时，其收益或亏损额记入或借记到投资者的帐户中。
如果市场上的黄金价格低于买方同意的合同价格，则期货买方仍有义务在交货日期向卖方支付较高的合同价格。
1:11期权和期货有什么区别？
其他差异
期权和期货听起来可能很相似，但是却有很大的不同。 期货市场更容易理解，但由于许多合同的规模，风险很大。
购买期权可能非常复杂，但风险仅限于所支付的权利金。 期权撰写者承担更多风险。 实际上，期权书写最好留给经验丰富的期权交易者。
重要要点
- 期权和期货是类似的交易产品，为投资者提供赚钱和对冲当前投资的机会。期权赋予买方权利，但无义务在此期间的任何时间以特定价格购买（或出售）资产。期货合同赋予买方购买特定资产的义务，并赋予卖方在特定的未来日期出售和交付该资产的义务，除非持有人的头寸在到期前被平仓。
