什么是超调？
超调，也称为超调模型，或汇率超调假设，是一种思考和解释汇率高波动性的方法。
了解超调
德国经济学家鲁迪格·多恩布希（Rudiger Dornbusch）提出了过冲，这位经济学家专注于国际经济学，包括货币政策，宏观经济发展，增长和国际贸易。 该模型最早是在1976年发表在《政治经济学》杂志上的著名论文《期望与汇率动态》中引入的。 该模型现在被广泛称为Dornbusch过冲模型。 尽管Dornbusch的模型引人注目，但由于其假设为粘性价格，因此在当时也被认为有些激进。 然而，今天，粘性价格已被广泛接受，以符合经验经济观察。 如今，Dornbusch的“超调模型”被广泛认为是现代国际经济学的先驱。 实际上，有人说它“标志着现代国际宏观经济学的诞生”。
过冲模型之所以特别重要，是因为它可以解释世界从固定汇率转换为浮动汇率时的汇率波动。 据国际货币基金组织首席经济学家肯尼特·罗格夫（Kennett Rogoff）称，该文件对私人行为者对汇率施加了“合理期望”。 他在论文发表25周年纪念日上写道：“…合理的期望是使一个人的理论分析具有整体一致性的一种方式。”
重要要点
- 超调模型建立了粘性价格和波动汇率之间的关系。本文的主要论点是，经济体中的商品价格不会立即对汇率变化做出反应。 相反，涵盖其他参与者的多米诺效应-金融市场，货币市场，衍生品市场，债券市场-有助于将其效应转移到商品价格上。
超调模型，说什么
那么，超调模型怎么说呢？ 在多恩布施之前，经济学家普遍认为，理想情况下，市场应该达到均衡并保持稳定。 一些经济学家认为，波动率纯粹是投机者和外汇市场效率低下的结果，例如信息不对称或调整障碍。
多恩布施拒绝了这一观点。 相反，他认为波动对市场而言比这更根本，与市场内在因素相比更接近市场内在因素，而不是单纯地和排他性地认为效率低下。 更重要的是，多恩布施认为，在短期内，金融市场将达到平衡，从长远来看，商品价格将对金融市场的这些变化做出反应。
过冲模型认为，外汇汇率将暂时对货币政策的变化产生过度反应，以补偿经济中商品的粘性价格。 这意味着在短期内，将通过金融市场价格的变动达到均衡水平，因此，外汇市场，货币市场，衍生品市场，债券市场，股票市场等，而不是通过变动来达到在商品本身的价格中。 因此，随着商品价格的不稳定性逐渐适应这些金融市场价格的现实，包括金融交易市场在内的金融市场也逐渐适应这一金融现实。
因此，最初，外汇市场对货币政策的变化反应过度，这在短期内造成了平衡。 而且，随着商品价格逐渐响应这些金融市场价格，外汇市场缓和了它们的反应，并建立了长期均衡。
因此，由于过冲和随后的修正（否则可能会导致汇率波动），波动会更大。
