目录
- 寻找正确的选择
- 1.期权目标
- 2.风险/报酬
- 3.检查波动率
- 4.识别事件
- 5.制定策略
- 6.建立参数
- 期权交易实例
- 底线
期权可用于实施多种交易策略，从普通的看涨/看跌买入或卖出，到看涨/看跌价差，日历价差和比率价差，跨期和勒索。 各种股票，货币，商品，交易所买卖基金和其他金融工具均提供期权。 在每种资产上，通常都有数十种执行价格和可用日期。 但是，这些相同的优势也对期权新手构成了挑战，因为可用的选择过多，因此很难确定合适的期权进行交易。
寻找正确的选择
我们从假设您已经确定要使用期权进行交易的金融资产（例如股票或ETF）开始。 您可能已通过多种方式选择了该“基础”资产，例如使用股票筛选器，通过使用自己的分析或使用第三方研究。 一旦确定了要交易的基础资产，这就是找到正确选项的六个步骤。
- 制定投资目标，确定风险回报，检查波动性，确定事件，制定策略，建立期权参数。
六个步骤遵循逻辑思维过程，使选择特定交易选项变得更加容易。 让我们分解一下这些步骤的含义。
1.期权目标
进行任何投资的起点都是您的投资目标，期权交易也是如此。 您想通过期权交易实现什么目标？ 是否要对基础资产看涨或看跌？ 还是对冲您拥有重要头寸的股票的潜在下行风险？ 您是否为了赚取保费收入而进行交易？
您的第一步是制定交易的目标，因为它为后续步骤奠定了基础。
2.风险/报酬
下一步是确定您的风险回报收益，这取决于您的风险承受能力或风险偏好。 如果您是保守的投资者或交易员，那么积极的策略（例如写空头电话或买入大量的资金外（OTM）期权）可能不适合您。 每种期权策略都有明确的风险和回报特征，因此请确保您对它有充分的了解。
3.检查波动率
隐含波动率是期权价格的最重要决定因素，因此请充分了解您正在考虑的期权的隐含波动率水平。 将隐含波动率的水平与股票的历史波动率以及大盘中的波动率进行比较，因为这将是确定期权交易/策略的关键因素。
隐含波动率让您知道其他交易者是否期望股票大幅波动。 高隐含波动率将推高溢价，使期权的书写更具吸引力，假设交易者认为波动率不会持续增加（这可能会增加行使期权的机会）。 低的隐含波动率意味着较便宜的期权金，如果交易者期望基础股票能够充分移动以将期权放入（进一步）放入货币（ITM）中，这对于购买期权是有利的。
4.识别事件
事件可以分为两大类：市场范围内的和特定于股票的。 市场范围内的事件是影响广泛市场的事件，例如美联储公告和经济数据发布。 特定于股票的事件包括收益报告，产品发布和衍生产品。
在事件发生之前，事件可能会对隐含波动率产生重大影响，而当事件发生时，则可能对股价产生巨大影响。 那么，您是想在关键事件发生之前利用波动性激增的资本，还是宁愿静观其变，直到事情稳定下来？ 识别可能影响基础资产的事件可以帮助您确定期权交易的适当到期日。
5.制定策略
根据前面步骤中进行的分析，您现在知道您的投资目标，所需的风险回报，隐含的和历史的波动水平以及可能影响基础股票的关键事件。 这使确定特定的期权策略变得容易得多。 假设您是拥有大量股票投资组合的保守投资者，并希望在公司开始报告其几个月后的季度收入之前获得保费收入。 因此，您可以选择一个有保障的看涨期权策略，该策略涉及对您投资组合中的部分或全部股票进行看涨期权的卖出。 再举一个例子，如果您是一个积极进取的投资者，喜欢长线射击，并且确信市场将在六个月内大幅下跌，那么您可以决定购买主要股指的OTM认沽期权。
6.建立参数
现在，您已经确定了要实施的特定期权策略，剩下的就是建立期权参数，例如到期日，行使价和期权增量。 例如，您可能想以尽可能长的到期时间但以可能的最低成本购买呼叫，在这种情况下，OTM呼叫可能是合适的。 相反，如果您希望以较高的增量进行呼叫，则可能更喜欢使用ITM选项。
期权交易实例
这是两个不同类型的交易者使用六个步骤的示例。
一位保守的投资者拥有麦当劳（McDonald's）（MCD）的1000股股票，并对未来几个月股价下跌5％以上的可能性感到担忧。 他不想出售股票，但想保护自己免受可能的下跌。
目标 ：当前麦当劳所持股票（1, 000股）的对冲下行风险； 股票（MCD）的交易价格为161.48美元。
风险/奖励 ：只要可以量化，贝特曼并不介意有一点风险，但不愿承担无限风险。
波动性 ：ITM认沽期权（行使价165美元）的隐含波动 率是 ：1个月看跌期权为17.38％，3个月看跌期权为16.4％。 通过CBOE波动率指数（VIX）衡量的市场波动率为13.08％。
事件 ：贝特曼希望对冲能够超越麦当劳的盈余报告。 收益将在两个多月内出现，这意味着贝特曼将需要获得延期三个月左右的期权。
策略 ：买入对冲标的股票下跌的风险。
期权参数 ：三个月看跌期权$ 165行使价看跌期权为$ 7.15。
由于投资者想对冲其MCD头寸而不是收益，因此他选择了三个月165美元的看跌期权。 对冲1, 000股MCD的看跌期权的总成本为7, 150美元（7.15美元x每份合约100股x 10张合约）。 此费用不包括佣金。
如果股票下跌，则对冲投资者，因为期权收益将抵消股票的损失。 如果股票持平并在看跌期权到期前不久保持在161.48美元的交易价格，那么它们的内在价值将为3.52美元（165美元-161.48美元），这意味着他们可以通过出售卖出的股票来收回大约3, 520美元的看跌期权投资。 如果股票价格升至165美元以上，则投资者可以从其1, 000股中获利，但放弃购买的期权所获得的7, 150美元
一个积极进取的交易者看好美国银行（BAC）的前景。 她有1, 000美元来实施期权交易策略。
目标 ：购买美国银行的投机电话。 股票交易价格为30.55美元。
风险/回报 ：投资者不介意损失其全部1, 000美元的投资，但希望获得尽可能多的选择权，以实现其潜在利润的最大化。
波动性 ：OTM看涨期权的隐含波动率（行使价32美元），一个月看涨期权为16.9％，四个月看涨期权为20.04％。 由CBOE波动率指数（VIX）衡量的市场波动率为13.08％。
事件 ：没有，该公司刚刚获得收益，因此距离下一次收益公告还有几个月的时间。 罗宾现在不关心收入。 相反，她认为股票市场将在未来几个月内上涨，并且认为这只股票的表现尤其出色。
策略 ：购买OTM看涨期权以推测股价的上涨。
选项参数 ：BAC的四个月$ 32通话费为$ 0.84，四个月的$ 33通话费为$ 0.52。
由于投资者希望购买尽可能多的便宜电话，因此她选择了四个月的$ 33电话。 不包括佣金，她可以购买19张合约（19 x $ 0.52 x 100 = $ 988）。
理论上，最大增益是无限的。 如果一家全球性的银行集团出现并提出在未来几个月内以40美元的价格收购美国银行，那么33美元的看涨期权将至少价值7美元，而他们的期权头寸则将价值13, 300美元。 交易的盈亏平衡点为33美元+ 0.52美元，即33.52美元。 如果价格不超过到期时的价格，则投资者将损失这1, 000美元。
请注意，33美元的行使价比股票的当前价格高8％。 投资者必须非常有信心在未来四个月内价格至少上涨8％。
底线
尽管行使价和到期日的范围很广，可能会使缺乏经验的投资者将特定期权归零的挑战，但是这里概述的六个步骤遵循逻辑思维过程，这可能有助于选择交易期权。 定义目标，评估风险/回报，查看波动率，考虑事件，计划策略并定义期权参数。
