什么是再平衡？
重新平衡是重新调整资产组合权重的过程。 重新平衡涉及定期购买或出售投资组合中的资产，以维持资产分配或风险的原始或期望水平。
例如，假设原始目标资产分配是50％的股票和50％的债券。 如果在此期间股票表现良好，则可以将投资组合的股票比重提高到70％。 然后，投资者可以决定出售一些股票并购买债券，以使投资组合恢复到最初的目标分配50/50。
重新平衡的工作原理
首先，投资组合再平衡可以保护投资者避免过度承受不良风险。 其次，重新平衡确保投资组合风险保持在经理的专业知识范围内。 通常，采取这些步骤来确保所涉及的风险量处于投资者的期望水平。 由于股票表现的变化比债券的变化大得多，与股票相关的资产的百分比将随市场状况而变化。 除了性能变量，投资者还可以调整投资组合中的整体风险，以满足不断变化的财务需求。
术语“再平衡”具有关于资产平均分配的含义； 但是，不需要50/50的股票和债券分割。 取而代之的是，对投资组合进行重新平衡涉及将资产重新分配为定义的构成。 无论目标分配是50 / 50、70 / 30还是40/60，这都适用。
虽然没有重新安排投资组合的时间表，但是大多数建议是每年至少检查一次分配。 尽管通常不建议这样做，但也可以不重新平衡投资组合。 再平衡为投资者提供了卖出高价和低价买入的机会，吸收了高绩效投资的收益并将其再投资于尚未经历显着增长的领域。
日历重新平衡是最基本的重新平衡方法。 该策略仅涉及以预定的时间间隔分析投资组合内的投资持有量，并以所需的频率调整为原始分配。 通常优先选择月度和季度评估，因为每周的重新平衡会过于昂贵，而年度评估会导致过多的中间投资组合漂移。 重新平衡的理想频率必须根据时间限制，交易成本和允许的漂移来确定。 日历重新平衡相对于响应速度更快的方法的主要优点是，由于涉及较少的交易和在预定的日期进行交易，因此对投资者而言，该方法显着减少了时间消耗和成本。 但是，不利的一面是，即使市场发生重大变化，它也不允许在其他日期进行再平衡。
一种更具响应性的再平衡方法着重于投资组合中资产的允许百分比组成-这被称为带或走廊的固定混合策略。 每个资产类别或单个证券都有一个目标权重和相应的容差范围。 例如，分配策略可能包括要求持有新兴市场股票30％，国内蓝筹股30％和政府债券40％，每种资产类别的+/- 5％。 基本上，新兴市场和国内蓝筹股持有量都可能在25％至35％之间波动，而投资组合的35％至45％必须分配给政府债券。 当任何一个持股的权重移到允许范围之外时，整个投资组合将重新平衡以反映初始目标组成。
经常使用的最密集的再平衡策略是恒定比例投资组合保险（CPPI），它是一种投资组合保险，其中投资者设定其投资组合的美元价值底线，然后围绕该决定构建资产分配。 CPPI中的资产类别风格化为风险资产（通常是股票或共同基金），是现金，等价物或国债的保守资产。 分配给每个值的百分比取决于“垫层”值（定义为当前投资组合值减去某个底值）和乘数系数。 乘数越大，再平衡策略就越积极。 CPPI策略的结果与购买不使用实际期权合约的综合看涨期权的结果有些相似。 CPPI有时称为凸策略，而不是像恒定混合之类的“凹策略”。
重要要点
- 重新平衡是为了随着时间的推移恢复目标分配或风险水平而调整投资组合资产权重的行为。有几种重新平衡策略，例如基于日历的，基于走廊的或基于投资组合保险的。不能对市场波动做出响应，而恒定的混合策略可以做出响应，但使用成本更高。
重新平衡退休帐户
投资者希望重新平衡的最常见领域之一是退休帐户中的分配。 资产表现会影响整体价值，许多投资者倾向于在年轻时更积极地投资，而在接近退休年龄时则更保守。 通常，一旦投资者准备提取资金来提供退休收入，投资组合便是最保守的。
为多样性而重新平衡
根据市场表现，投资者可能会发现一个区域内持有大量流动资产。 例如，如果股票X的价值增加25％，而股票Y的收益仅增长5％，则投资组合中的大量价值与股票X相关联。如果股票X突然下滑，投资组合将遭受更高的损失通过协会。 重新平衡可以使投资者将股票X中当前持有的部分资金重定向到另一笔投资，例如更多的股票Y或完全购买新股票。 通过将资金分散到多只股票上，一只股票的低迷将被另一只股票的活动部分抵消，这可以提供一定水平的投资组合稳定性。
智能Beta重新平衡
Smart Beta重新平衡是一种定期重新平衡，类似于索引根据股票价值和市值变化进行调整的常规重新平衡。 智能贝塔策略采用基于规则的方法，以避免由于依赖市值而导致市场效率低下的趋势，而这种效率低下会影响指数投资。 智能贝塔再平衡使用其他标准（例如，由绩效指标（如账面价值或资本回报率）定义的价值）将持有的股票分配给精选的股票。 这种基于规则的投资组合创建方法为简单的指数投资所缺乏的投资增加了一层系统的分析。
尽管智能beta重新平衡比仅仅使用指数投资来模仿整个市场更为活跃，但它不如选股那么活跃。 智能beta平衡的主要功能之一是消除了过程中的情绪。 根据规则的制定方式，投资者可能最终削减对表现最佳的投资者的风险敞口，并增加对表现较差的股票的风险敞口。 这与让获胜者跑来跑去的老话背道而驰，但是定期的重新平衡可以定期实现利润，而不是试图使市场情绪达到最大利润。 如果设置了适当的参数，Smart Beta也可以用于在资产类别之间重新平衡。 在这种情况下，通常使用风险加权收益来比较不同类型的投资并相应地调整敞口。
