尽管许多投资者期望，或至少希望，股票将从近期的抛售中反弹，但摩根士丹利却持悲观态度，认为未来还会有更多下跌。 他们最新的《每周热身报告》断言：“我们认为修正尚未完成。我们认为反弹的尝试超出可持续性。拥挤的增长，技术和全权委托的近期价格下跌已导致足够的投资组合痛苦，我们认为大多数投资者都在玩弱手。” 下表列出了美国主要市场指数自2018年创纪录高位以来的跌幅。
| 指数 | 从高位下降 |
| 标普500指数（SPX） | （6.3％） |
| 道琼斯工业平均指数（DJIA） | （6.1％） |
| 纳斯达克综合指数（IXIC） | （8.2％） |
| 纳斯达克100指数（NDX） | （7.3％） |
| 罗素2000指数（RUT） | （11.6％） |
对投资者的意义
摩根士丹利（Morgan Stanley）认为，流动性下降和对经济增长峰值的担忧加剧，这将成为抑制标准普尔500指数（S&P 500）进一步上涨的因素，以及投资者转向更具防御性的模式。 此外，上述股票类别（增长，技术和非必需消费品）最近开始跑输大盘，并且该报告认为未来会有更多的跑输大盘。 摩根士丹利（Morgan Stanley）预测，技术和非必需消费品的市盈率将下降6％至8％，使它们的估值与标准普尔500指数整体保持一致。
该报告说，在对股权风险溢价进行扩展分析的过程中，“我们很难看到任何会支持风险资产和情绪的方案。”摩根士丹利（Morgan Stanley）计算的股权风险溢价（ERP）如下：标准普尔500的收益收益率减去10年期美国国库券的收益率。收益率是标准普尔500的远期市盈率的倒数。
“我们很难看到任何会支持风险资产和情绪的方案。”-摩根士丹利
报告认为：“鉴于目前的费率水平和我们对周期的看法，我们认为300-325是ERP的合理水平。” ERP在1月26日达到了275个周期的低点，摩根士丹利（Morgan Stanley）计算得出，值325对应于标准普尔500指数的预期市盈率为16.0，而该指数的值为2795。 摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析显示，在10月23日早盘交易中，该指数跌破2700点，这意味着该点的上升潜力不超过3.5％。
展望未来
如果10年期美国国债的收益率再上升25个基点，摩根士丹利的分析要求ERP值为350，相当于标准普尔500指数的2688，与10月23日上午的交易相比，这几乎没有变化。他们补充说：“远高于350的移动开始以实质性的增长放缓来定价。” 自7月下旬以来，摩根士丹利（Morgan Stanley）建议从增长型股票转向价值型股票。 他们预计，面对利率上升，成长型股票的估值将急剧下降，这将导致未来预期收益的现值大幅下跌。 相比之下，根据摩根士丹利，价值股票目前倾向于提供更高的股息收益率和自由现金流收益率，使它们的存续期更短，因此对加息的敏感性也较小。
相比之下，高盛（Goldman Sachs）认为，面对经济放缓和成本上涨，成长型股票，特别是正在增加股本回报率（ROE）的成长型股票，处于有利地位。 此外，高盛建议资产负债表良好的股票，因为它们可以避免加息。 此外，派珀贾夫瑞（Piper Jaffray）认为，在受到冲击的科技股中，逢低买入者有机会，他们已将几只股票的价格目标设定为暗示其收益率从近20％升至120％以上。
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