关于资金不足的养老金带来了哪些投资风险（如果有的话），存在很多争论。 模糊的会计和有限的披露信息使投资者很难评估这种风险。 以下是有关养老金风险以及投资者应如何应对的问题。
重要要点
- 只有固定收益养老金计划可能会面临资金不足的风险，因为雇员（而非雇主）要承担固定缴款计划中的投资风险。资金不足意味着养老金支出负债超过了公司必须承担的资产； 公司必须以现金的形式增加对养老金投资组合的缴款。由于养老金负债是用于未来的支出，而且公司可能对长期收益率做出过分乐观的假设，因此很难确定是否发生资金不足的情况。投资。
养老金风险定义
从投资者的角度来看，养老金风险是对公司每股收益（EPS）的风险，以及因固定收益养老金计划资金不足而产生的财务状况。 注意，养老金风险仅在设定受益计划下产生。
设定受益养老金计划承诺向退休员工支付特定（确定）福利。 为了履行此义务，公司必须进行明智的投资，使其有足够的资金来支付承诺的收益。 该公司承担投资风险，因为它承诺向员工支付固定收益，并且必须弥补任何投资损失。
定额供款计划
相比之下，在确定的供款计划（有时可以是利润共享计划）中，员工承担投资风险。 该公司向员工的退休帐户提供特定金额，而不是直接向退休员工支付固定福利。 因此，这些退休投资的任何损益均属于雇员。
尽管确定受益计划的数量有所减少，但它们仍然存在，并且工会组织的公司风险最大。
评估风险始于了解公司养老金负债的筹资额。 “资金不足”是指负债（养老金的支付义务）超过为所需付款所积累的资产（投资组合）。 这些资产是已投资的公司捐款和这些投资的回报的组合。
根据当前的国税局（IRS）和会计准则，养老金可以通过现金捐款和公司股票来资助，但是可以提供的股票数量仅限于总投资组合的一定百分比。 公司通常会尽其所能存入尽可能多的股票，以最大程度地减少其现金贡献。 但是，这不是很好的投资组合管理，因为它导致基金在雇主中“过度投资”。 投资组合在未来的供款和雇主股票的良好回报上都过度依赖于雇主的财务状况。
如果在连续三年中养老金资产的价值少于90％的资金（或者在任何一年中资产少于80％的资金），公司必须增加对养老金投资组合的供款，通常为现金。 进行现金支付的需求可能会大大减少每股收益和权益。 股本的减少可能引发公司贷款协议下的违约，这通常会产生严重的后果，从较高的利率到破产。
那是最简单的部分。 现在，它开始变得复杂起来。
短缺风险
确定公司是否有资金不足的养老金计划似乎很简单，只需将计划资产的公允价值（包括公司估计未来将拥有的计划资产的现值）与累计福利义务进行比较即可，包括应付给养老金领取者的当前和未来金额。
如果计划资产的公允价值小于福利义务，则养老金短缺。 公司必须在公司10-K年度财务报表的脚注中披露此信息。
但是，这种简单的比较是一个欺骗性的过程，因为该公司不太可能实际上必须在相对较短的时间内支付全额费用。 公司必须对直到几年后才支付的福利设定现值，然后将其与养老金资产的现值进行比较。
换句话说，这就像将您最近购房的抵押贷款与储蓄帐户进行比较。 目前差距很大，但是您希望从未来的收入中付款。 通过进行这样的比较，很难评估您将拖欠抵押贷款的“实际”风险。
工会组织的员工退休金筹资不足的风险最大。
承担风险
当公司使用假设来减少向其养老金中增加现金的需要时，就会产生假设风险。 当我们处理长期债务和不确定性时，必须进行假设以估算累积收益和公司为提供这些收益所需投资的金额。 可以真诚地做出这些假设，也可以将它们用于最大程度地减少对公司收益的不利影响。 公司存在一个非常现实的风险，即公司将调整其假设以最大程度地减少缺口，并需要向养老金基金捐款。
例如，一家公司可以假设9.5％的长期收益率，这将增加预期来自投资的收益，从而减少增加现金的需求。 但是，如果您认为长期股票收益率约为7％，而债券收益率甚至更低，则该假设看起来过于乐观。 合理地假设养老基金将持有一些债券来满足短期支付义务。
公司可以操纵养老金负债的另一种方法是承担更高的折现率。 累计养老金义务是未来预期利益支付流的净现值（NPV）。 较高的折现率将导致较低的福利义务。 投资者需要回顾公司关于当前经济趋势和预期的假设，以评估其合理性。
底线
养老金资金不足的风险是现实的，并且在不断增加。 养老金资金不足和劳动力老龄化给公司和投资者带来了非常现实的风险，但是缺口和假设风险可能很难评估。
