可伸缩债券

什么是可伸缩债券

可伸缩债券是一种债券，其特征是持有人可以选择强制发行人在到期前以面值赎回债券。它结合了债券和看跌期权，使持有人有权利提前兑现债券的本金。

由于不利的市场条件，或者如果投资者要求的本金比预期的要早，投资者可能会选择缩短债券的到期日。伸缩式债券有时也称为认沽债券，可认沽债券或可认沽债券。

可伸缩债券的看跌特征设定了债券价格的基本限制，而与到期日之前的利率提高无关。最初的经验法则是，可伸缩债券的发行收益率比同一发行人的普通债券低0.2％。最近，随着期权和掉期市场的增长，这些债券使用期权定价技术进行定价。

为了确定可收回债券的价格，必须首先使用折现现金流量（DCF）方法确定基础债务的价值。然后使用期权定价模型将看跌特征衡量为持有或行使嵌入式期权的收益。该定价方法是直至债券到期点的各种期权评估日期债务价值的基础。因此，可收回债券的优势等于其现金流量加上看跌期权的价值。

另一方面，对于希望获得将初始期限延长至较长期限的权利的投资者而言，可延期债券的功能与可延期债券的功能大致相同。投资者同时使用可伸缩债券和可伸缩债券来修改其投资组合的条款，以利用利率的变化。当利率上升时，可扩展和可伸缩债券的行为就像期限较短的债券。当利率下降时，它们就像债券的发行时间更长。

假设一家公司向市场发行了20年期可收回债券。这种可收回的头寸意味着从发行人购买债券的投资者有权在债券到期日之前的任何时间收取债券的面值或票面价值。如果投资者行使撤回权，他们将没收债券中剩余的票息。

由于不利的经济条件（例如利率上升），投资者可能会选择撤回期权。利率上升将导致债券价格下降。结果，投资者可能会考虑转向收益率更高的债券。