什么是反向日历价差？
反向日历价差是一种单位交易类型，涉及以相同的行使价购买相同基础证券的短期期权和长期期权。 它与常规日历价差相反。
反向日历跨度也可以称为反向水平跨度或反向时间跨度。
反向日历价差如何工作
反向日历跨度和日历跨度是一种水平跨度。 通常，点差可以是水平，垂直或对角线。 大多数点差也被构造为比率点差，其中投资比例或比率不相等。 对多头期权进行较大投资的利差将被称为反向扩展，而对短头期权进行较大投资的利差将被称为前扩展。
当市场朝任一方向大幅度变动时，反向日历价差最有利可图。 由于保证金要求，个人投资者交易股票或指数期权并不常用。 在机构投资者中更为常见。
重要要点
- 反向日历价差是一种购买短期期权同时在相同基础价格和相同行使价上卖出长期期权的期权策略，该策略本质上是传统日历价差的空头头寸。当标的资产在近月期权到期之前朝任一方向做出重大变动时，它是最有利可图的。
反向日历价差构造
作为水平价差策略，反向日历价差必须对具有相同执行价格的相同基础资产使用期权。 在所有水平点差中，目标都是受益于价格随时间的变化。 因此，水平价差将使用到期日不同的期权。
反向日历价差因在短期期权中持有多头头寸而在长期期权中持有空头头寸而闻名。 这与日历价差不同，日历价差在短期期权中占空头，在长期期权中占多头。
反向日历价差可以使用看跌期权或看涨期权来构建。 像他们的日历价差交易对手一样，他们必须在单位交易的两条腿中使用任一方。
买入和卖出日历价差
使用看跌期权或看涨期权，该策略通常将构造为后扩散或前扩散。 反向传播（长利差）的买入量大于出售量，而反向传播（短利差）的卖出量大于购买量。
反向日历通话传播：此策略将重点放在通话上。 作为反向日历价差，它将在短期内买入看涨期权，而在长期内卖出。 它试图从价格下跌中受益。
反向日历看跌期权价差：此策略将专注于看跌期权。 作为反向日历价差，它将在短期内买入看跌期权，并在长期到期时卖出看跌期权。 它可以寻求从价格上涨中受益。
反向日历价差示例
埃克森美孚（纽约证券交易所代码：XOM）在2019年5月底的股价约为73.00美元：
- 以0.97美元的价格购买6月19日看涨期权（一张合约970美元）以2.22美元的价格购买9月19日75看涨期权（一张合约2, 220美元）
净信用1.25美元（一次息差1, 250美元）
由于这是信用利差，因此最大损失是为该策略支付的金额。 购买的期权接近到期日，因此价格比出售的期权要低，从而产生净收益。
获利的理想市场动向是，在短期期权存续期内，基础资产价格大幅上涨，然后在长期期权存续期间保持稳定直至逐渐下降。 最初，该策略是看涨的，但在较短的期权到期后，它对看跌策略变得中立。
