沃伦·巴菲特（Warren Buffett）将伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway，Inc.）（纽约证券交易所：BRK.B）打造为全球知名度最高的公司之一。 尽管伯克希尔公司取得了巨大的成功，但该公司仍对投资者构成风险。 这些风险包括选择在巴菲特不再担任董事长兼首席执行官之后接任公司的继任者。 信用评级也有降低的危险，政府监管机构可能会将这家庞然大物指定为对美国经济具有系统重要性的公司。
伯克希尔的开端
伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）是一家倒闭的纺织公司，当巴菲特于1964年将其收购，并开始将其转变成现在的赚钱怪兽时，截至2018年10月下旬，其市值约为4900亿美元。的业务。 其子公司包括Dairy Queen，BNSF Railway和Helzberg Diamonds。
伯克希尔帝国的核心仍然是保险。 该公司在财产，人员伤亡和再保险方面都有专长。 其在该领域的品牌名称包括Geico，National Indemnity和Applied Underwriters。
多年来，巴菲特从这个保险基地以小规模和大型收购形式建立了伯克希尔。 该公司现在对从铁路到能源到牛仔靴和家具等所有领域都有兴趣。
伯克希尔哈撒韦仍在增长。 2015年净收入比2014年增长8.3％。2016年比2015年增长6％，2017年比2016年又增长8.4％。当年净收入约为2420亿美元。
那些有风险尽早投资伯克希尔的人获利颇丰。 伯克希尔哈撒韦A类股在1990年6月以$ 7, 100的高价售出。到2017年底，它的成交价约为$ 289, 200。 巴菲特不相信股票分割，他说他不希望短期投机者跳入股票获利。 尽管如此，较小的投资者仍然可以负担2018年10月下旬交易价格低于每股200美元的B类股票。
继承问题
伯克希尔哈撒韦面临的主要风险之一是不可能有人能与巴菲特的成功相提并论。 在撰写本文的这段时间里，巴菲特仍然保持着88岁的强势。 尽管如此，他和他92岁的伯克希尔郡副主席查理·芒格中尉仍然是不朽的。 巴菲特和芒格在给股东的著名来信中讨论了继任计划。
许多名字都被扔掉了，但是截至2018年底，有四个主要竞争者。
芒格（Munger）在2015年的来信中指出，格雷格·阿贝尔（Greg Abel）和阿吉特·贾因（Ajit Jain）都是世界一流的首席执行官。 亚伯负责伯克希尔的公用事业和能源业务。 贾恩（Jain）是伯克希尔哈撒韦公司庞大保险部门的负责人。 in那教（Jain）是一位承保天才，多年来，他已为保险业务赚取了数十亿美元。 亚伯（Abel）年轻，也许更习惯于成为众人瞩目的焦点。
巴菲特聘请了两名投资组合经理，以帮助他管理公司的股票。 泰德·韦斯勒（Ted Weschler）和托德·科姆斯（Todd Combs）对伯克希尔的庞大投资组合负有责任。 韦斯勒（Weschler）在一次慈善拍卖会上与巴菲特会面，后者与奥马哈的先知共进午餐，获得了500万美元。 他之前曾经营对冲基金Peninsula Capital Advisors。 巴菲特和韦斯勒在接下来的几年成为朋友，巴菲特最终将韦斯勒带入伯克希尔。 Combs于2010年加入伯克希尔公司时，也是对冲基金经理。
Weschler和Combs在某种程度上改变了巴菲特的观点。 巴菲特直到2011年才斥资约100亿美元购买IBM股票，之后从未投资过科技股。
值得一提的是，巴菲特说，这四个人现在真的每天都在运行伯克希尔·哈撒韦公司。
伯克希尔显然正在考虑继承问题，这应该减轻投资者的一些担忧。 更大的问题是投资组合经理和首席执行官是否能够与巴菲特的业绩相提并论。
毫无疑问，巴菲特在许多方面都是一个商业天才。 “巴菲特溢价”的概念是，巴菲特的声誉和商业敏锐度为伯克希尔及其投资的公司增添了价值。 在巴菲特和芒格不再在那里之后，只有时间能证明伯克希尔帝国发生了什么。
信用降级风险
更为紧迫的问题是伯克希尔的债务信用降级风险。 截至2015年8月，主要信用评级机构标准普尔（S&P）表示，由于对其收购Precision Castparts Corp的不确定性，伯克希尔已将其列为“信用负面观察”名单。2016年12月，伯克希尔在获得正式认可后获得了AA投资级信用评级在年初收购公司。 标普宣布，到2017年末，伯克希尔不再面临降级的风险。
不过，该机构此前曾两次降级伯克希尔评级。 它在2010年伯克希尔（Berkshire）收购BNSF Railway时将该公司评级下调，然后在2013年又下调了评级，因为它更改了评估保险公司的标准。
成为伯克希尔的重要性
对美国经济太重要并不重要。 另一个风险是政府监管机构是否会将伯克希尔定义为具有系统重要性。 该名称要求公司接受美联储的监督。 它具有增强的资本限制和流动性要求。
这些繁琐的要求可能会使未来的增长和盈利能力更加困难，并可能损害公司的前景。 在这种情况下，这并非不可能。 英格兰银行问美国监管机构为何伯克希尔哈撒韦不在2015年的名单上。
巴菲特认为伯克希尔不应该被这个称呼打败。 他表示，他致力于在伯克希尔维持200亿美元的现金缓冲。
值得一提的是，伯克希尔在2008年金融危机期间得以保持坚挺。 在危机期间，该公司甚至向包括高盛，通用电气和哈雷戴维森在内的其他公司提供了短期帮助和流动性。 因此，历史证明伯克希尔有能力渡过金融风暴。
尽管如此，政府已将具有系统重要性的名称指定给其他大型保险公司，包括AIG，Prudential和MetLife。 伯克希尔无疑是世界上最大的保险公司之一，并且面临着重大灾难性事件的影响。 9月11日的恐怖袭击和卡特里娜飓风给伯克希尔造成了数十亿美元的损失。
伯克希尔与其他主要在保险行业运营的公司不同。 它的业务范围更加广泛。 官方标准是公司必须将其合并资产的85％或以上来自金融活动。 伯克希尔最近的许多收购都来自金融领域之外。 因此，伯克希尔是否满足这一要求值得怀疑。
但是，这一名称的威胁仍然是真实存在的，因为它可能会损害伯克希尔哈撒韦的未来股价和增长能力。
