什么是顺序薪酬CMO？
顺序支付抵押抵押债务（CMO）是一种汇总债务工具，其中的付款按年期顺序进行摊销。
在按顺序付款的CMO中，只要未完全偿还该部分的本金，每个付款都会收到利息。 但是，本金付款仅由最高级别的付款人收取，直到全部还清为止。 最初的本金付款已退还后，下一个最高级别的付款将收到所有本金。 各个级别的退休工作将按资历顺序继续进行，直到整个CMO退休为止。 顺序支付CMO也称为普通香草CMO。
重要要点
- 顺序付款CMO是抵押抵押债务，其中每笔付款按其年期或期限进行摊销。顺序付款CMO是1980年代引入的第一种也是最基本的CMO类型，具有不同时间范围或风险特征的投资者可以使用顺序付款CMO来确定最适合其策略的特定付款。
顺序薪酬CMO如何工作
抵押抵押债务是一种抵押支持的证券，其中包含捆绑在一起并作为投资出售的抵押池。 按到期日和风险水平来组织，CMO获得现金流，因为借款人偿还了作为这些证券抵押品的抵押。 反过来，CMO根据预定的规则和协议向投资者分配本金和利息。
CMO由几部分或一组抵押构成，按其风险状况进行组织。 作为复杂的金融工具，付款通常具有不同的本金余额，利率，到期日期和还款违约的可能性。 集体管理组织对利率变化以及经济状况的变化敏感，例如止赎率，再融资率和房屋出售率。 每部分有不同的到期日和规模，并针对其发行带有每月息票的债券。 优惠券每月支付本金和利率。
顺序付款CMO代表CMO或抵押支持证券（MBS）的最基本付款结构。 顺序付款是CMO在1980年代推向市场时的原始结构。 顺序薪酬CMO通常分为A，B，C和Z档，其中Z档作为应计档。 每一批的到期日都不同，并且由于风险水平随时间的变化，每批通常提供不同的票息率。
抵押抵押债务（CMO）
顺序薪酬CMO和投资者需求
顺序支付CMO对投资者和银行系统都是一个福音，因为它允许银行通过证券化的魔力将长期抵押贷款转变为具有不同期限和现金流的有吸引力的投资。 商业银行等投资期限较短的投资者可以从优先级债券中购买债券，以保护其投资免受延伸风险。
具有较长投资前景的投资者（例如养老基金）可以通过购买更多次级债券来保护其投资免受收缩风险。 那些特别生气的投资者并希望在承担更多风险的同时获得更高的回报，可以在Z档中找到解决方案。 但是，随着市场的成熟，引入了新的薪酬结构以更好地服务于这些不同的投资前景。
超越顺序薪酬CMO
顺序薪酬CMO不再是CMO市场中的默认结构。 现在，看到计划摊销类（PAC），目标摊销类（TAC），伴随的付款甚至剥离的产品（如只付利息和只付本金的付款），已经变得更加普遍。
这些更专业的结构与不同投资者群体的需求紧密相符，使得按顺序支付的首席营销官看起来像是一种过度简化且钝化的工具，用于对证券化抵押池的付款进行结构化。 不幸的是，许多金融创新在当时看来都是革命性的。
