什么是软佣金？
软佣金或软美元是资产经理向经纪交易商支付的基于交易的付款，未以实际美元支付。 软佣金允许投资公司和机构基金通过交易佣金来支付其一些费用，而不是通过硬美元的费用进行通常的直接付款，这必须报告。 例如，从交易对手处接收研究以换取使用其经纪服务。 因此，在这种情况下，费用将被归类为交易佣金，同时会降低其报告的研究费用。
投资公众倾向于对软美元安排持负面看法。 他们认为，买方公司应该从利润中支出费用。 因此，硬美元补偿的使用变得越来越普遍。
重要要点
- 软佣金（也称为软美元）是金融公司客户通过佣金收入而非小瓶直接付款为服务付款的方式。例如，共同基金接受研究和建议服务，以换取通过经纪服务台。软佣金的做法有时被视为不道德或不公平的。
分解软佣金
1934年《证券交易法》第28（e）节涵盖了注册投资公司使用ERISA覆盖的养老金对美元进行软性补偿的情况。对冲基金不包括在内，因为对冲基金通常未进行注册。 如果在第28（e）条规定之外使用软佣金，则必须向投资者披露。
许多投资基金使用软佣金购买研究或服务，因为这使该基金可以避免向对成本敏感的投资者汇报费用。 因此，软佣金允许基金通过同意劣质的交易定价来为其支出提供资金，并最终降低其支出比率。 由于各种原因，这种类型的报告经常导致基金公司出现报告问题。
软委员会批评
投资者基本上承担软佣金交易中提供的研究和其他捆绑服务的费用，但资产经理不透露这些费用。 它们被包含在交易成本中，这会影响基金的长期绩效。 一些人推测，软佣金可以使执行和结算机构交易的每股成本增加大约2-3％，尽管对此问题的可靠研究很少。
软佣金的使用缺乏透明度。 它们不具有可比性，在不同产品或公司之间也不一致。 一个投资经理人以服务形式获得的收益可能不同于另一位经理人所获得的收益。 这样，投资者将永远不知道他们的交易成本的哪一部分将被应用于软件服务或它们的实际投资。
软委员会的历史
软佣金在经纪业务中具有悠久的历史。 多年来，纽约证券交易所发布了固定价格佣金时间表。 由于经纪人无法在价格上竞争，他们寻求通过提供其他服务（例如研究）来赢得业务。 这被称为“捆绑”。 在1970年代初期，政府研究了定价惯例，后来得出结论认为，这构成了定价。
从1975年5月1日开始（经纪行业通常被称为“五一劳动节”），经纪人必须与每个客户就每笔交易进行佣金谈判。 临近最后期限，经纪人试图通过提供更多服务并分别协商此类服务的价格来重组自己。 这种重组（称为“分拆”）催生了折扣经纪。 同时，该行业游说国会保留此项权利，包括将投资研究费用作为机构佣金的一部分提供给机构客户。 随后对5月1日的规则进行了修改，以使任何支付的费用高于其商定的研究或服务佣金的受托人。
尽管受到批评，软委员会在美国仍然广泛使用，它们在其他地方（新加坡，香港，加拿大，英国）是合法的，但与美国相比受到更严格的监管。例如，软委员会在澳大利亚是合法的，但必须充分披露。
