什么是灭菌？
消毒是货币行动的一种形式，在这种形式中，中央银行试图限制资本流入和流出对货币供应的影响。 绝育最常见的是由中央银行购买或出售金融资产，其目的是抵消外汇干预的影响。 灭菌过程用于操纵一种本国货币相对于另一种本币的价值，并在外汇市场上启动。
了解灭菌
灭菌要求中央银行通过参与外汇交易来超越国界。 例如，考虑美联储购买外币（在本例中为日元），并以美联储在其储备中的美元进行购买。 此举导致整体市场中的日元汇率减少-美联储将其置于储备中-并增加美元，因为美联储储备中的美元现已公开市场。 为了抵消交易的影响，美联储可以出售政府债券，从而从公开市场上撤走美元，并用政府义务代替美元。
重要要点
- 灭菌是央行采取的货币行动，目的是阻止一国经济的资本流入或流出所产生的负面影响。 古典对冲涉及中央银行在公开市场上进行买卖操作。通常，中央银行通过引入财政政策措施来修改古典对冲，以克服通货膨胀之类的问题。
灭菌问题
从理论上讲，经典的消毒措施（例如上述的消毒措施）应抵消资金流入的负面影响。 但是，实际上并非总是如此。
中央银行还可以干预外汇市场，通过出售自己的货币来换取以外币计价的资产，从而防止货币升值，从而增加其外汇储备，这是一个令人高兴的副作用。 因为中央银行将更多的货币释放到流通中，所以货币供应量增加了。 花在购买外国资产上的钱最初流向了其他国家，但很快又回到了国内经济，成为出口支付。 货币供应量的增加会导致通货膨胀，就像货币升值一样，通货膨胀会侵蚀一个国家的出口竞争力。
灭菌的另一个问题是某些国家可能没有工具可以在公开市场上有效执行灭菌。 一个未与世界经济完全融合的国家可能会发现在公开市场上开展业务很困难。 例如，发展中国家可能没有完善的金融工具向外国投资者提供投资。 中央银行可能还必须处理经营亏损，因为要求中央银行为其资产组合进行外币交易。 由于汇率不平衡，这个问题对于发展中国家尤其严重。
为了克服这些问题，各国经常采用将经典绝育措施与其他措施相结合的策略。 例如，它们可能会放松国内金融机构的资本管制和准备金要求，以鼓励资金外流并为经济带来平衡。 他们还可以通过与当地人出售外汇并承诺以后再买回外汇来进行外汇掉期。 中央银行政策库中的其他工具是将公共部门的存款从商业银行转移到中央银行，并使普通大众难以获得信贷。
灭菌实例
当投资者购买本国货币以购买本国资产时，新兴市场可能会面临资本流入。 例如，希望在印度投资的美国投资者必须使用美元购买卢比。 如果很多美国投资者开始购买卢比，卢比汇率将上升。 在这一点上，印度中央银行要么要么让波动继续下去，就可以抬高印度出口商品的价格，要么可以用外汇储备购买外汇以压低汇率。 如果央行决定购买外币，它可以通过出售以卢比计价的政府债券来试图抵消市场上卢比的增长。
