在持续的全球贸易紧张局势和对衰退的担忧日益加剧的情况下，投资者正在寻求庇护，但是在消费必需品，公用事业和房地产领域中受欢迎的避险股开始显得昂贵。 《华尔街日报》（Wall Street Journal）称，这些市场领域传统上即使在遇到麻烦时也能保持稳定的利润，其价格至少是远期收益的19倍，而整个标普500指数仅为16.7倍。
除了这些富裕的估值外，人们对避险资产的最大担忧是盈利增长的波动性正在上升。 BMO Capital Markets的首席投资策略师Brian Belski说：“他们的收益稳定性已经大大下降。”
对投资者意味着什么
在过去五年中，宝洁公司（PG），可口可乐公司（KO），高露洁棕榄公司（CL），General Mills Inc.（GIS）和Mondelez等消费必需品公司的收益增长国际公司（MDLZ）变得越来越不稳定。 定价压力一直压在利润率上，近年来某些产品的需求停滞不前。
尽管收益报告表现不佳，但这些公司的股票仍实现了两位数的百分比增长，其中一些增长幅度大大超过了整个市场。 例如，通用磨坊（General Mills）未能实现收入预期，部分原因是其小吃店和谷物的销售疲软。 同时，自今年年初以来，该公司的股票上涨了40％。
根据晨星公司（Barron's）的数据，低波动率股票基金（通常是超重的公用事业，房地产和消费必需品）在今年第一季度录得创纪录的80亿美元资金流入。 但是随着现金的流入，估值开始显得捉襟见肘。 今年早些时候，低收益iShares Edge MSCI最低交易量美国ETF（USMV）相对于iShares Core S&P 500 ETF（IVV）的收益溢价17％。
Leuthold的研究和股票主管Scott Opsal说，低波动，避险风格的股票比1990年以来的平均价格昂贵。 “由于估值，这是一个令人恐惧的交易，”他在另一篇文章中对巴伦斯说。 “但是今天人们想要拥有股票是因为债券没有兴趣，所以他们购买了低波动率股票的鸡只赌注。”
他所说的债券无趣的意思是，全世界的债券收益率一直在暴跌，许多债券都跌至负数。 由于担心衰退，这是普遍逃避安全的另一个迹象。 两年期美国国债收益率与10年期债券收益率之间的价差周三首次反转，这是投资者自2007年以来最强烈的衰退警告之一。
展望未来
尽管估值很高，但债券收益率暴跌和对经济衰退的担忧刺激了人们逃往安全领域并寻求丰厚的股息。 但是，最大的问题是这些避风港的价格飞涨是否使它们过于冒险。
