什么是股票贷款回扣？
股票贷款回扣是某人将股票借给某人的现金返还，该投资者提供现金抵押以借入股票。 这种折扣最常见的应用与卖空有关，尽管知道卖空的普通零售交易者永远不会知道它的存在。
重要要点
- 股票贷款回扣仅提供给特定客户，这可能来自保证金借款人支付的利息，这些付款可以提供给主要客户以吸引和保留他们。
股票贷款回扣如何运作
简而言之，股票贷款回扣是向较大的投资者的付款，可以从经纪人那里获得，这是保证金借贷利息的反面。 对于从来没有以保证金方式进行股票交易的投资者来说，这是一个外国的概念。 以保证金购买股票的交易者知道，当他们以保证金购买股票时，其经纪人会收取用于购买这些股票的现金利息。 如果交易只有几天的时间，那么收费是最小的，几乎没有引起注意。 通常，它的年费率可与低利率的信用卡相媲美。
贷款经纪人将继续从投资者用于保证金购买股票的资金中累计所有利息。 但是谁有权获得这些利息呢？ 在大多数情况下，这是经纪人，但在另一种情况下，这些付款可能会转给其他人。
请考虑以下情形：帐户A的帐户余额为100, 000美元的投资者A购买了1000股XYZ股票，但必须以每股200美元的价格进行保证金交易，相当于即时获得了100, 000美元的贷款。 投资者A支付的利息相当于每年6％的利率。 接下来考虑投资者B碰巧想同时在XYZ中建立500股空头头寸。 因此，投资者B卖空的500股股票是投资者A购买的股票的一半。 在这种情况下，投资者B提供了打开空头头寸所需的现金抵押，因此最终，是来自投资者B的现金被用来提供给投资者A XYZ的保证金头寸。
根据这种情况，似乎应该向投资者B的空头仓位支付利息。 这种情况促使经纪人向一些规模更大的客户提供股票贷款回扣。 实际上，他们通常这样做，但仅适用于部分客户，而不收取大量费用。
如果没有空头账户的零售交易者或投资者开设空头交易，则可能不会获得返点，但是为了吸引更大的机构客户或大量的订单流，可能会向较大的机构客户提供这种返点。 回扣的金额由借款人与贷方之间订立的《证券借贷协议》确定，回扣通常会抵消贷方的全部或部分股票借贷费用。 此费用的大小，通常由经纪人向借入股票或购买股票的客户收取，在《证券借贷协议》中也有明确规定。
股票贷款回扣的特殊注意事项
股票贷款回扣是证券借贷的一种甜味剂。 证券借出是卖空的一个关键特征，即投资者借入证券立即卖出，希望以后以较低的价格回购以获利。 放款人将获得费用补偿，从而提高其证券收益； 它也具有在交易结束时返回的安全性。
通常，小型个人投资者无法获得这种安排。 股票贷款回扣通常仅提供给拥有足够现金的较大客户，例如专业交易员，机构投资者和其他经纪人/经销商。
同样，不使用现金作为抵押品的借款人也无权获得股票贷款回扣。 那些以其他种类的资产作为抵押品的借款人通常仍需承担贷方的费用，即使该抵押品是以几乎可与现金媲美的证券形式存在，例如国债或票据。
股票贷款回扣示例
考虑一种对冲基金在30天内借入100万股价值20美元的股票的情况。 贷款协议规定，该笔贷款的抵押品为102％，因此对冲基金投入了20, 400, 000美元。 合同贷款费用为3％，回扣为.7％，再投资率为1％。 此外，回扣后的净投资收益将被分配，其中60％流向借款人，40％流向贷方。 出于本示例的目的，我们假设一个360天的一年期限。
因此30天贷款的股票贷款回扣为$ 11, 900，计算如下：
x（30 ÷ 360）= $ 11, 900
再投资收益为17, 000美元，计算方法如下：
x（30 ÷ 360）= $ 17, 000
从再投资收益中扣除回扣，净投资收益为$ 5, 100。 然后将这些收益分成60/40，这意味着3, 060美元归借款人所有，贷方保留2, 040美元。
借款人还需承担3％的年度股票贷款费用，在这种情况下，这是30天的50, 000美元的费用。 他们的净投资收益中的一部分抵消了这笔费用，因此借款人在此期间的月费为46, 940美元，计算方法如下：
$ 50, 000-$ 3.060 = $ 46, 940
