目录
- 什么是扼杀？
- 窒息如何工作？
- 窒息与跨界
- 勒死的真实例子
什么是扼杀？
扼杀是一种期权策略，其中投资者在看涨期权和看跌期权中均持有不同的执行价格，但具有相同的到期日和相关资产。 如果您认为基础证券在不久的将来会经历较大的价格波动，但不确定方向，则扼杀是一个很好的策略。 但是，如果资产的价格确实大幅波动，则主要是有利可图的。
窒息类似于跨度，但使用期权的执行价格不同，而跨度使用看涨期权和看跌期权的执行价格相同。
重要要点
- 扼杀是一种流行的期权策略，涉及同时持有看涨期权和看跌期权的同一基础资产。扼杀涵盖了认为某资产会大幅波动但不确定方向的投资者。价格大幅波动。
扼杀
窒息如何工作？
勒死有两种形式：
- 长期以来，这是较常见的策略，投资者同时购买了一笔价外的看涨期权和一笔价外的看跌期权。 看涨期权的执行价格高于标的资产的当前市场价格，而看跌期权的执行价格低于资产的市场价格。 该策略具有巨大的获利潜力，因为如果标的资产价格上涨，看涨期权在理论上具有无限的上涨空间，而如果标的资产下跌，看跌期权则可以获利。 交易的风险仅限于为这两种期权支付的溢价。一个做空扼杀的投资者同时卖出一笔价外的看跌期权和一笔价外的看涨期权。 这种方法是中立的策略，利润潜力有限。 当标的股票的价格在盈亏平衡点之间的狭窄范围内交易时，空头扼杀获利。 最大利润等于写出两个期权所获得的净溢价减去交易成本。
窒息与跨界
勒索和跨越是相似的期权策略，使投资者可以从向上或向下的大动作中获利。 但是，长期跨步交易涉及在看涨期权和看跌期权（同时执行价格与标的资产的市场价格相同）的同时进行买入，而不是非货币期权。 短跨距类似于短跨距，具有有限的获利潜力，等同于通过写入看涨看涨期权和看跌期权获得的权利金。
在跨期交易中，当有价证券的价格比行使价上涨或下跌时，投资者获利仅多于溢价总成本。 因此，它不需要那么大的价格上涨。 一般而言，购买扼杀的成本要比跨扼的便宜，但是它却承担着更大的风险，因为标的资产需要采取更大的行动来产生利润。
优点
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资产价格双向上涨的收益
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比其他期权策略便宜
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无限的潜在利润
缺点
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需要大幅度改变资产价格
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可能比其他策略承担更多风险
勒死的真实例子
为了说明这一点，假设星巴克（SBUX）目前的股价为每股50美元。 为了采用扼杀期权策略，交易者进入两个期权头寸，一个看涨期权和一个看跌期权。 该认购权的行使价为52美元，溢价为3美元，总成本为300美元（3美元x 100股）。 认沽期权的行使价为48美元，溢价为2.85美元，总成本为285美元（2.85美元x 100股）。 这两个选项具有相同的到期日期。
如果在期权有效期内股票价格保持在48美元至52美元之间，那么交易者的损失将为585美元，这是两个期权合约的总成本（300美元+ 285美元）。
但是，可以说星巴克的股票有些波动。 如果股票价格最终为40美元，看涨期权将无价值地到期，该期权的亏损将为300美元。 但是，认沽期权已获得价值，并产生了715美元的收益（1, 000美元减去初始期权成本285美元）。 因此，交易者的总收益为415美元（利润为715美元-亏损为300美元）。
如果价格上涨到55美元，看跌期权到期就一文不值，并亏损285美元。 该看涨期权带来200美元的收益（价值500美元-成本300美元）。 计入看跌期权的损失后，由于价格变动幅度不足以补偿期权的成本，因此交易产生了85美元的亏损（200美元的利润-285美元）。 操作性概念是此举足够大。 如果星巴克的价格上涨了10美元，达到每股60美元，那么总收益将再次变为415美元（价值1000美元-认购期权权利金300美元-到期认沽期权285美元）。
