“带”表示市场中立的期权交易策略，在价格变动的任一侧均具有潜在的利润。 表带起源于跨骑的略微修改版本。 跨越式期权在基础价格变动的任一侧都提供了相等的获利潜力，使其成为有效的市场中立策略，而表带则是一种“看涨”的市场中立策略，与等价的下跌走势相比，其在潜在的价格上涨中产生了两倍的潜在利润。 （想了解更多有关“市场中立”的信息吗？请参阅“使用市场中立基金获得积极的成果。”）
表带期权在价格上涨时提供无限的潜在利润，在价格下跌时提供有限的潜在利润。 风险/损失限于支付的总期权费加上经纪人和佣金。
（阅读对应策略：剥离期权：市场中性看跌策略）
表带构造
构造表带的成本很高，因为它需要购买三个选项：
- 买2个ATM（平价）看涨期权买1个ATM（平价）看涨期权
所有三个期权应在相同的基础证券上，相同的行使价和到期日购买。 底层证券可以是任何可选项的证券，例如IBM之类的股票或SP-500之类的索引。
表带清零功能
让我们为当前交易价约100美元的股票创建一条表带。 由于我们购买的是ATM期权，因此每个期权的行使价应接近基本价格，即100美元。
这是三个期权头寸中每个头寸的基本收益函数。 重叠的蓝色和粉红色曲线图代表行使价为100美元的长线期权（每份成本6.5美元）。 黄色图形代表LONG PUT选项（成本$ 7）。 我们将在最后一步考虑价格（期权费）。
现在，让我们将这些位置加在一起以获得净收益函数（青绿色）：
最后，让我们考虑价格。 总费用为（$ 6.5 + $ 6.5 + $ 7 = $ 20）。 由于所有都是多头期权，即购买，因此该仓位产生了20美元的净借方。 因此，净收益函数（绿松石图）将向下移动$ 20，从而为我们提供了考虑了价格的棕色净收益函数：
表带利润和风险方案
表带选项有两个获利区域，即回报功能保持在水平轴上方。 在此示例中，当基础价位高于110美元或跌至80美元以下时，该头寸将获利。 这些被称为盈亏平衡点，因为它们是“利润-亏损边界标记”或“无利润，无亏损”点。
一般来说：
- 盈亏平衡点上限 =看涨期权 / 看跌期权的行使价+（已支付的净权利金/ 2）
= $ 100 +（$ 20/2）= $ 110，在本例中
- 盈亏平衡点更低 =看涨期权 / 看跌期权的行使价-已付净溢价
= $ 100 – $ 20 = $ 80，在本例中
表带利润和风险简介
该交易在最高收支平衡点以上具有无限的获利潜力，因为至少从理论上讲，价格可以反弹至无穷大。 对于基础证券获得的每个点，交易将产生两个利润点–即基础证券每增加1美元，收益将增加2美元。
这是表带看涨的前景，相比之下，其上行空间提供更好的利润，并且表带与在两侧均具有相同获利潜力的跨度有何不同。
由于标的资产不能跌破0美元，因此该交易在低于盈亏平衡点以下的获利潜力有限。 对于基础损失的每一点，交易将产生一个利润点。
表带向上的利润= 2 x（标的价格-看涨期权行使价）-已付净溢价–经纪与佣金
假设底层证券的价格为$ 140，则利润= 2 *（$ 140-$ 100）-$ 20 –经纪
= $ 60-经纪佣金
向下的表带利润=看跌期权的行使价-相关价格-已付净溢价–经纪与佣金
假设基础收盘价为$ 60，则利润= $ 100-$ 60-$ 20 –经纪
= $ 20 –经纪
风险或亏损区域是收益函数位于横轴下方的区域。 在此示例中，它位于这两个盈亏平衡点之间，并且当基础价格保持在80美元至110美元之间时，它将产生亏损。 损失将根据标的价格线性变化。
表带交易的最大损失 =支付的净期权费+经纪佣金
在此示例中，最大损失= $ 20 +经纪佣金
底线
表带策略非常适合寻求从高波动性和任一方向的潜在价格波动中获利的交易者。 长期期权交易者应避免使用束带，因为束带会因时间衰减而产生可观的溢价。 与所有交易策略一样，保持明确的利润目标，并在达到目标时退出头寸。 尽管由于最大损失的限制，止损已经内置在头寸中，但是交易者还应该注意基础价格变动和波动所产生的止损水平。
