什么是结构性投资工具？
结构性投资工具（SIV）是试图从短期债务与诸如资产支持证券（ABS）之类的长期结构性金融产品之间的信用利差中获利的投资资产池。
重要要点
- 特殊投资工具试图通过发行不同期限的商业票据来从短期债务和长期投资之间的利差中获利，它们通过发行商业票据来利用杠杆来偿还到期的债务。 1988年花旗集团的雇员.SIV在引发次贷危机中发挥了重要作用。
结构化投资工具也称为管道。
了解结构化投资工具（SIV）
结构性投资工具（SIV）是一种特殊目的的基金，通过发行商业票据在短期内借款，以投资信用等级在AAA和BBB之间的长期资产。 长期资产通常包括结构性金融产品，如抵押支持证券（MBS），资产支持证券（ABS）和风险较小的抵押债务凭证（CDO）。
SIV的资金来自不断更新或展期的商业票据的发行； 然后将收益投资在流动性较小但收益较高的较长期限资产上。 SIV通过传入的现金流量（ABS的本金和利息）与其发行的高评级商业票据之间的差额获利。
例如，一个以1.8％的利率从货币市场借钱并投资于回报率为2.9％的结构性金融产品的SIV将获得2.9％– 1.8％= 1.1％的利润。 利率差代表SIV支付给其投资者的利润，其中一部分与投资经理共享。
实际上，发行的商业票据会在2至270天内到期，这时发行人只需发行更多债务来偿还到期债务。 因此，人们可以看到结构化投资工具通常如何利用大量杠杆来产生收益。 这些金融工具通常被建立为离岸公司，专门用于避免银行和其他金融机构要遵守的法规。 本质上，由于政府制定的资本要求法规，SIV允许其管理金融机构以母公司无法使用的方式来利用杠杆。 但是，所使用的高杠杆率被用来放大收益。 当加上短期借款时，这会使基金面临货币市场的流动性。
结构性投资工具与次贷危机
花旗集团的尼古拉斯·索西迪斯（Nicholas Sossidis）和斯蒂芬·帕特里奇（Stephen Partridge）于1988年创建了第一个SIV。它被称为Alpha Finance Corp.，其杠杆率是其初始资本的五倍。 这对夫妇创建的另一种工具Beta Finance Corp.的杠杆是其资本额的十倍。 货币市场的动荡是造成第一批SIV产生的原因。 随着时间的流逝，他们的角色和分配给他们的资本不断增长。 相应地，他们变得更具风险，并且杠杆额也增加了。 到2004年，有18个SIV管理着1, 470亿美元的资产。 在次级抵押贷款狂热中，这一数额到2008年跃升至3950亿美元。
结构性投资工具比其他投资组合受到的监管较少，通常由大型金融机构（例如商业银行和投资公司）控制在资产负债表之外。 这意味着其活动不会对创建它的银行的资产和负债产生影响。 在2007年住房和次贷危机期间，SIV获得了很多关注。 随着投资者从次级抵押贷款相关资产中逃离，资产负债表外SIV的价值被减记或减记至数百亿美元。 许多投资者对损失感到措手不及，因为公众对SIV的细节知之甚少，包括持有什么资产和什么法规决定其行为的基本信息。 截至2008年底，没有运行SIVS。
特殊投资工具的例子
IKB Deutsche Industriebank是借给德国中小型企业的德国银行。 为了使业务多元化并从其他来源获得收入，该银行开始购买源自美国市场的债券。 新部门名为莱茵兰基金投资公司，主要投资于次级抵押债券。 它发行了商业票据来为采购提供资金，并且具有涉及其他实体的复杂组织结构。 该论文受到机构投资者的抨击，例如明尼阿波利斯学区和加利福尼亚奥克兰市。 由于对资产支持的商业票据的恐慌在2007年席卷了市场，因此投资者拒绝将其票据转入Rhineland Funding。 Rhineland的影响力影响了IKB的运营。 如果没有从德国国有银行德国复兴信贷银行（KFW）获得80亿欧元的信贷便利，该银行将申请破产。
