SunEdison的股票是典型的华尔街繁荣与萧条故事，其股票飙升了2, 000％以上，最终最终几乎失去了所有价值。 波动主要是由于太阳能行业基本面恶化导致的运营波动。
SunEdison Inc.建造和运营使用太阳能和风能的可再生能源发电厂，该公司于2009年被MEMC电子材料公司收购。2013年，MEMC采用SunEdison的名字来反映对太阳能的更集中关注。 该公司于2016年4月申请破产后，SunEdison股票已从纽约证券交易所退市，该交易所以前曾在纽约证券交易所挂牌交易，股票代码为WFR和SUNE。 SunEdison股票现在在场外交易（OTC）市场上交易，股票代码为SUNQE。
SunEdison的历史
MEMC电子材料公司是半导体和光伏电池公司的硅晶片供应商，该公司于2006年进入太阳能行业，并在第二年增长至14％的市场份额。 该公司的财务业绩在2008年因在电子晶圆市场困难的状况中挣扎而备受投资者的关注。 在库存积压和定价环境艰难的情况下，销售额下降，毛利率受到挤压。
MEMC电子材料公司于2009年以2亿美元的价格收购了私人持有的SunEdison LLC，从而加深了该公司在太阳能市场的影响。 2010年的业绩有所改善，尽管营收和营收表现仍远低于先前水平。 这与SunEdison股票在2010年全年的相对股价稳定一致。
硅价下跌给该公司的收入带来了巨大压力，促使该公司下线产能并在2011年减少了近20％的员工人数。SunEdison确认了近13亿美元的重组和资产减值支出。 由于收入下降和报告净亏损，2012年业绩再次遭受损失。 首席财务官的离任也打击了投资者的信心。
重组在2013年引发了乐观。该公司分拆了电子晶圆业务，保留了太阳能晶圆和太阳能业务。 SunEdison Semiconductor（NASDAQ：SEMI）的分拆提供了9400万美元的现金注入，这家老牌公司更名为SunEdison Inc.以反映其转移的重点。 更精简的支出结构和更好的流动性为投资者提供了希望，SunEdison股票正在发生转机。
市场不满意以22亿美元的价格收购Vivint Solar（纽约证券交易所代码：VSLR）的消息，而且由于投资者开始怀疑其生存能力，2015年8月之后的大幅低于预期的业绩促使SunEdison股票迅速下跌。商业模式。 面对收入的另一次大幅萎缩，流动性比率下降和财务杠杆上升，该公司开始采取严厉措施保护其财务健康。
SunEdison重复推迟了年度报告，理由是内部控制存在重大缺陷，从而影响了报告的准确性。 该公司于2016年4月申请破产，并拆分了其子公司TerraForm Power Inc.（NASDAQ：TERP）和TerraForm Global Inc.（NASDAQ：GLBL）。 该公司还获得了新的融资，以履行短期义务并继续经营。
SunEdison的商业模式历史
SunEdison的原始业务模型要求为大型企业，机构或公用事业建设替代能源项目，而这些大型企业，机构或公用事业不必预先提供任何资金。 节省能源成本和税收抵免方面的节省将吸引客户。 SunEdison将处理建筑成本并通过收集能源使用收益来获利。 它将寻求将这些现金流证券化为债券，并将其出售给投资者。 尽管这些努力在使SunEdison成为最大的替代能源项目建设者方面取得了成功，但并没有转化为股价的上涨。
该公司改变了路线，并在建造后立即开始出售其项目。 从短期来看，这是一种利润更丰厚，风险更低的策略，投资者开始注意到这一点。
SunEdison的下一步涉及创建公开交易的工具，这些工具将从SunEdison购买这些项目，然后向其投资者支付股息。 这些是SunEdison的子公司，因此被称为yieldcos。 TerraForm Power和TerraForm Global是SunEdison最大的两个yieldcos。
华尔街的投资者被这种商业模式所吸引，因为yieldcos将以高价购买SunEdison的项目。 此外，由于低利率，华尔街对yieldcos的需求强劲。 这为yieldcos和母公司带来了可观的红利。 基于这种逻辑，SunEdison股票成为成长型投资者和许多著名对冲基金经理的最爱，其中包括David Einhorn，Ken Griffin，George Soros和Daniel Loeb。 从2012年6月到2015年7月，SunEdison的股价上涨了2200％。
SunEdison利用其成功举债来获得更多贷款，并有信心将任何项目作为最后手段出售给yieldcos。 但是，这造成了道德风险，在此方面，SunEdison在选择哪些项目方面变得越来越缺乏洞察力。
2015年底，收益债券公司的投资者反对支付的高昂价格和看似利益冲突。 例如，SunEdison的首席财务官（CFO）Brian Wuebbels还是TerraForm Power的首席执行官（CEO）。 许多人抱怨说，SunEdison正在以不切实际的价格将不良项目转移到其yieldcos。 这导致对SunEdison的审查越来越严格，并提出了有关这些实体在两个资产负债表中的价值如何评估的问题。 从本质上讲，SunEdison正在以拉伸的价格出售项目，以让SunEdison管理层控制的yieldcos。
只要投资者愿意购买这些yieldco的股票作为股息，SunEdison就不会面临任何后果，SunEdison，TerraForm Power和TerraForm Global的投资者将很满意。 但是，当yieldcos失去了向SunEdison购买项目的能力时，随着更多的红利支付，这种金融工程的后果很快变得显而易见。 因此，必须对SunEdison资产负债表上的资产进行减记。
这造成了负面螺旋，许多人开始质疑这些结构的合法性以及这些实体的估值。 当然，这些问题只会加速SunEdison的灭亡，因为投资者变得越来越不愿意将钱投入其Yieldcos中。 随着市场对管理失去信心，清算开始了。 在该公司申请破产的前九个月中，SunEdison股票下跌了99％。
SunEdison申请破产
2016年4月20日，SunEdison申请了第11章的破产保护。 SunEdison股票从纽约证券交易所退市，并开始以粉红色的股票交易，股票代码为SUNEQ。 Yieldcos TerraForm Power和TerraForm Global未包括在破产申请中。 当时，SunEdison还正在接受证券交易委员会（SEC）对其向投资者披露的信息的调查。
第11章通过破产保护，可以使沉重债务的大公司在资产仍受法院管辖的情况下随着时间的推移进行重组并向债权人付款。 SunEdison申请破产时，其债务估计为161亿美元，主要归因于该公司的收购狂潮。 事情没有解决后，便开始大举出售，该公司希望将其资产出售到世界各地，包括印度和日本。
SunEdison于2017年7月25日获得其破产计划的最终批准。
