对冲基金一旦被视为秘密，高风险且仅针对富裕人士，就被视为成长型行业。 他们可以保证在低迷的市场中获得高于平均水平的市场回报，但是尽管这些另类投资工具具有吸引力，但投资者在对冲基金暴跌之前应三思而行。
教程： 对冲基金投资
什么是对冲基金？
对冲基金是私人提供的投资，它使用各种非传统策略来试图抵消风险，这种方法称为（您猜对了）对冲。
一种这样的技术是卖空。 对冲基金经理确定了一只价格可能会下跌的股票，向拥有该股票的其他人借入股票，出售股票，然后通过后来用低得多的价格购买的股票代替借入的股票来赚钱。 只有在股价实际下跌的情况下，才可以以较低的价格进行购买。
对冲基金经理还投资于衍生品，期权，期货和其他奇异或复杂的证券。 通常，对冲基金以有限合伙制或有限责任公司的形式运作，每个对冲基金很少有超过500名投资者。 （有关更多信息，请阅读 《了解对冲类共同基金》 。）
对冲基金的论点
一些对冲基金经理说，即使在低迷的市场中，这些基金也是获得稳定回报的关键。 传统的共同基金通常依靠股市上涨。 经理购买股票是因为他们认为股票价格会上涨。 对于对冲基金而言，至少在原则上，市场涨跌没有关系。
尽管共同基金经理通常试图跑赢特定的基准，例如标准普尔500指数，但对冲基金经理却无视基准。 他们的目标是获得绝对的回报。 在大多数情况下，无论市场表现如何，年复一年都有一定百分比的回报。
争论是这样的：由于对冲基金不能追踪市场，它们至少可以保护投资者的投资组合。 同时，正如一些成功的对冲基金所表明的那样，它们也可以产生很高的回报。 例如，由传奇人物乔治·索罗斯（George Soros）管理的数十亿美元的量子基金在过去十多年中一直以超过30％的复合年收益率自豪。 （您可以在《 最伟大的投资者》 教程中了解乔治·索罗斯。）
为什么投资者应该再三考虑
这些论点肯定是有说服力的，但是要加以警告。 对于初学者来说，这是一个很大的收获：大多数对冲基金至少需要100万美元的投资。 当然，投资者现在可以从越来越多的“精简”对冲基金中进行选择，这些对冲基金的最低投资额更多。 但是，最低的起价为100, 000美元。 对于大多数投资者而言，这几乎是零钱。 缺乏流动性是另一个缺点。 投资可能被锁定长达五年。
那风险呢？ 备受瞩目的倒闭事件提醒人们，对冲基金不能幸免于难。 在华尔街交易员约翰·梅里韦瑟（John Meriwether）和一组财务向导和博士学位的带领下，长期资本管理公司（Long Term Capital Management）在1990年代后期破产。 它几乎沉没了全球金融体系，不得不被华尔街最大的银行纾困。 2000年，乔治·索罗斯（George Soros）在遭受巨额亏损之后关闭了自己的量子基金。 （有关更多信息，请阅读《 大规模对冲基金失败》 。）
对于几乎所有向投资者敞开大门的对冲基金，由于业绩不佳，另一对冲基金被迫清算。 尽管某些基金取得了可观的收益，但其他许多基金的表现却很差，以至对冲基金的平均回报率已降至市场水平以下。
仔细看看风险
耶鲁大学和纽约大学斯特恩大学经济学家的一项研究表明，在这六年期间，离岸对冲基金的平均年收益为13.6％，而标普500指数的年均收益为16.5％。 更糟糕的是，基金的关闭率每年上升到20％以上，因此选择长期对冲基金比选择股票投资要难得多。
管理经验不足可能解释了高流失率。 请记住，美国有成千上万的对冲基金，比1991年的880个激增。这意味着许多经理人都是对冲基金游戏的新手。 许多股票来自传统的共同基金，没有出售“空头”或其他可支配的高级证券工具的经验。 他们必须通过反复试验来学习。 退伍军人很快指出，成功的做空涉及长的学习曲线，这也很难执行。 此外，卖空通常严重依赖杠杆，这使得经理的工作更加艰难。
即使是愿意承担风险的投资者也应意识到其他弊端。 首先，对冲基金的费用比传统的共同基金要高得多。 对冲基金通常收取资产的1-2％加利润的20％。 考虑到经理人所获的利润，对冲基金通常无法向投资者提供超越市场表现的承诺。
另一个症结是透明度差。 证券交易委员会没有对冲基金制定与传统共同基金相同的严格规定。 经理可以根据需要组成投资组合，并且没有提供有关持股和业绩信息的规则。 尽管对冲基金必须遵守反欺诈标准并需要进行审计，但您不应认为管理人员比他们需要的要干。 缺乏透明度可能使投资者难以区分风险基金和驯服性基金。
最后，对冲基金会带来很大的税收负担。 由于经理如此频繁地买卖，投资者产生了很高的资本收益，通常以普通所得税率征税。
底线
对冲基金投资背后的逻辑是令人信服的，但在投资于投资者之前，应花点时间对基金及其管理者进行必要的尽职调查。 最后，他们应该记住要权衡风险。 对于他们来说，考虑是否最好不要使用指数基金。 （要了解更多信息，请阅读 期权，期货和对冲基金的抵消风险 。）
