什么是终端价值（TV）？
终值（TV）是指可以估计未来现金流量的，超出预测期限的业务或项目的价值。 终值假设业务在预测期后将永远以设定的增长率增长。 最终价值通常占总评估价值的很大一部分。
终值
重要要点
- 终值（TV）决定了公司在设定的预测期限（通常为五年）之后的永久价值。分析师使用折现现金流模型（DCF）来计算企业的总价值。 DCF有两个主要组成部分-预测期和最终价值。有两种常用的计算最终价值的方法-永续增长（戈登增长模型）和退出倍数。永续增长方法假定企业将继续在以下时间产生现金流永久不变的汇率，而退出倍数法假设企业将以某种市场指标的倍数出售。
了解终端价值（电视）
随着时间范围的延长，预测变得更加模糊。 在财务方面也是如此，尤其是在估计公司未来的现金流量方面。 同时，企业需要受到重视。 为了“解决”这一问题，分析师使用财务模型（例如折现现金流（DCF））以及某些假设来得出业务或项目的总价值。
现金流量折现（DCF）是可行性研究，公司收购和股票市场估值中常用的一种方法。 此方法基于以下理论：资产的价值等于从该资产衍生的所有未来现金流量。 这些现金流量必须以代表资本成本的折现率（例如利率）折现至现值。
DCF有两个主要组成部分：预测期和最终值。 预测期通常为五年左右。 更长的时间和投影的准确性都会受到影响。 在这里，计算终端值变得很重要。
有两种常用的计算终值的方法：永久增长（戈登增长模型）和退出倍数。 前者假设企业将永远永远以恒定的速度产生现金流，而后者则假设企业将以某种市场指标的倍数出售。 投资专业人士更喜欢退出多重方式，而学者则更喜欢永续增长模式。
终端价值的类型（电视）
永续法
折现是必要的，因为货币的时间价值会在给定货币金额的当前和未来价值之间产生差异。 在企业估值中，可以在不连续的时间段内预测自由现金流量或股息，但是随着预测的进一步扩展，对持续存在的担忧的表现变得更具挑战性。 此外，很难确定公司停止运营的准确时间。
为了克服这些限制，投资者可以假设现金流将永远稳定地增长，从将来的某个时候开始。 这代表终端值。
最终价值是通过将最后的现金流量预测除以折现率与最终增长率之间的差得出的。 终值计算将在预测期后估算公司的价值。 计算终值的公式为：
（FCF *（1 + g））/（d-g）
哪里：
FCF =上一个预测期的自由现金流量
g =终端增长率
d =贴现率（通常是加权平均资本成本）
最终增长率是指公司永远增长的恒定增长率。 该增长率从折现现金流模型中的最后一个预测现金流期结束时开始，并永久存在。 最终增长率通常与长期通货膨胀率一致，但不高于历史国内生产总值（GDP）增长率。
退出多种方法
如果投资者假定经营活动的窗口有限，则无需使用永久性增长模型。 取而代之的是，最终价值必须反映当时公司资产的可变现净值。 这通常意味着股权将由更大的公司收购，并且收购价值通常以退出倍数计算。
出口倍数通过将金融统计数据（例如销售，利润或未计利息，税项，折旧和摊销前的利润（EBITDA））乘以最近收购的类似公司所共有的系数来估算公平价格。 使用退出倍数方法的终值公式是最新指标（即销售额，EBITDA等）乘以已决定倍数（通常是其他交易的最近退出倍数的平均值）。 投资银行通常采用这种估值方法，但一些批评者却犹豫要同时使用内在和相对估值技术。
