随着全球经济中贸易不确定性隐现，经济衰退即将来临。 中美之间的贸易战已经对商业信心和投资产生了影响，但进一步升级的风险蔓延到劳动力市场和消费者支出，这是经济前景暗淡的两个亮点。 在本月初发布的《全球宏观简报》报告中，摩根士丹利警告说，在熊熊的贸易紧张局势升级的情况下，全球经济可能会在9个月内陷入衰退。
特朗普总统于8月1日宣布对价值3000亿美元的中国商品加征新一轮关税，税率10％。中国宣布采取报复行动，并警告称如果关税真正生效，将采取进一步对策。预计9月1日生效。如果这些关税实施四到五个月，将在2020年上半年将全球经济增长压至2.8％至3.0％的7年低点。
尽管特朗普宣布对其中一些商品的关税将推迟至12月15日，但在一定程度上减轻了打击的可能性。 特朗普因一再不稳定而闻名，他很容易改变主意。 在极端看空的情况下，对从中国进口的所有产品加征25％的关税，持续4至6个月，中国采取报复行动。在首席经济学家Chetan Ahya的带领下，摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析师预测，全球经济可能会在四个季度内陷入衰退。
对投资者意味着什么
影响的主要渠道将是商业信心和资本支出（CapEx），两者都已被击败。 全球制造业采购经理人指数（基于旨在捕捉高级管理人员在新订单，库存水平，生产，供应商交付和就业方面的前景的调查）在过去两个月一直处于收缩状态，并处于7年来的最低水平。 全球资本货物进口已经下降，并且也在收缩。
企业信心下降和商业投资风险蔓延到美国劳动力市场，对美国接近50年低点的失业率产生负面影响。 由于更高的关税导致企业利润率因成本上升而受到限制，投资支出增长放缓可能导致招聘人数减少，并最终导致裁员。 摩根士丹利（Morgan Stanley）的美国经济团队表示，最近的工资数据已经显示出工作时间的减少，这是劳动力市场开始破裂的早期迹象。
如果劳动力市场的疲软并没有削弱消费者的信心，那么最新一轮关税将给它带来更直接的打击。 到目前为止，从中国进口的关税产品中，只有32％为消费品，汽车和汽车零部件。 新一轮关税将把这一比例提高到52％。 进口消费品价格上涨将产生与削减家庭收入相同的效果-消费支出将下降。 到目前为止，由于疲软迹象的出现，消费者支出一直保持强劲。
诸如美联储和欧洲中央银行等全球央行在放松货币条件方面可能会加快贸易紧张局势的进一步升级。 然而，据摩根士丹利称，尽管此类措施将有助于遏制下行风险，但在贸易谈判改善和不确定性消退之前，它们可能不足以避免经济衰退并引发复苏。
展望未来
考虑到利率处于历史低位，甚至在某些情况下为负值，货币政策的作用将受到限制。 在这种情况下，将需要放宽政府的要求，而财政政策有望承担更多的重担。
