持仓持仓更明智

当看起来如此不同的两个交易如何具有相同的风险和报酬？

当投资者首次得知每个期权头寸都等同于一个不同的期权头寸时，这就是常见的反应。 为了澄清起见，“等价”是指这样的事实，即该头寸将以标的股票的 任何 价格（当到期时）赚取/损失相同的金额。 这并不意味着位置相同。

在新秀期权交易者遇到的所有想法中，对等想法确实令人大开眼界。 那些了解这个概念的重要性的人有更大的成功机会成为交易员。

不同但平等

让我们从一个示例开始，然后我们将讨论为什么存在同等职位以及如何利用它们来发挥自己的优势。 这是一个优势。 有时您发现通过进行等价交易可以多赚5或10美元。 在其他时候，这可以节省佣金。

有两种相互等效的常用交易策略。 但是，您永远不会知道股票经纪人处理这些头寸的方式。 我指的是写带担保的看涨期权和卖空看跌期权。

这两个位置是等效的：

1. 购买300股QZZ

   卖出3个QZZ 8月40个看涨期权

   卖出3 QZZ 8月40看跌期权

这些职位的任职到期时会发生什么？

• 如果QZZ高于40，则看涨期权所有者将行使期权，您的股票将以每股40美元的价格出售，而您没有剩余头寸;如果QZZ低于40，则期权将失效，您拥有300股

• 如果QZZ高于40，看跌期权将无价值地到期，并且您没有剩余头寸;如果QZZ低于40，则看跌期权所有者将行使期权，您有义务以每股40美元的价格购买300股。 您拥有300股。

交易结论

到期后，您的位置是相同的。 对于那些关注细节（必须关注期权交易者）的人来说，问题在于当股票的到期时的最终交易为40时会发生什么。答案是，您有两种选择：

1. 没做什么

   您无能为力，等着看期权持有人是否允许这些期权一文不值地到期或决定行使。 这将决定权交给其他人。

   购回期权

   在周五到期市场休市之前，您可以回购所出售的期权。 完成此操作后，您将无法再获得锻炼通知。 我们的目标是尽可能少地购买这些期权，我建议为这些期权出价5美分。 您可能希望更具侵略性，并将出价提高到10美分，但是如果在收盘钟敲响时该股确实以行使价交易，则不必这样做。

到期后的头寸相等。 但这是否表明损益始终相等？ 不，不是。 但事实是，期权几乎总是有效定价的。 当定价低效时，专业套利者就会出现并进行交易以获取所提供的“自由资金”。 这不是您的交易想法。 相反，可以放心的是，您不会发现期权定价过高。 这些套利机会的可用利润非常有限，但是“套利者”愿意花费时间和精力来频繁地赚取每股几便士。

证明

要确定一个位置是否等效于另一个位置，您只需要知道以下简单公式即可：

S = C – P

该方程式定义了股票（S），看涨期权（C）和看跌期权（P）之间的关系。 买入100股股票等同于拥有一个看涨期权和卖出一份看跌期权，前提是这些期权具有相同的底层证券，并且这些期权具有相同的行使价和到期日。

可以按如下方式重新排列方程式以求解C或P：

C = S + P

P = C-S