目录
- 次贷混乱
- 大萧条
- 最大的罪魁祸首：放贷人
- 犯罪伙伴：购房者
- 投资银行权衡
- 可能的利益冲突
- 投资者行为助燃
- 不要忘记对冲基金
- 底线
每当发生坏事时，人们很快就可以开始指责。 它可能像不良交易或一项投资那样简单，没人想到会轰炸。 一些公司依靠他们推出的产品从未获得成功，这使他们的利润下降了很多。 但是某些事件具有毁灭性的影响，以至最终对整个经济产生影响。 次级抵押贷款市场就是这种情况，导致了大萧条。 但是你要怪谁呢？
当涉及次级抵押贷款危机时，没有一个实体或个人可以指责。 相反，混乱的是世界各国中央银行，房主，贷方，信用评级机构，承销商和投资者的集体创造。 请继续阅读以了解有关每个参与者的更多信息，以及他们在危机中所扮演的角色。
重要要点
- 次贷危机是世界各国中央银行，房主，贷方，信用评级机构，承销商和投资者的共同创造。 贷款人是最大的罪魁祸首，他们免费向因网络泡沫破裂后资本自由流动而无法负担的人提供贷款，那些从未想到自己可以拥有住房的借款人正在贷款，他们知道自己可能负担不起。投资银行，评级机构和对冲基金在次贷危机中也起着作用。渴望获得高回报的投资者以高得离谱的低溢价购买了抵押贷款支持的证券，从而刺激了对更多次级抵押贷款的需求。
次贷危机：概述
在我们研究导致次级抵押贷款危机的关键因素和构成之前，重要的是再回头再研究导致危机的事件。
在2000年初，网络泡沫破灭后，经济处于严重衰退的风险中。 在泡沫破灭之前，科技公司的估值以及对该行业的投资都急剧上升。 尚未产生任何收入的初级公司和初创公司正在从风险投资家那里获利，数百家公司上市。 2001年9月11日的恐怖袭击进一步加剧了这种情况。全世界的中央银行都试图刺激经济，以此作为回应。 他们通过降低利率创造了资本流动性。 反过来，投资者则通过风险更高的投资寻求更高的回报。
输入次级抵押贷款。 贷方也承担了更大的风险，即向信用欠佳，没有资产甚至有时没有收入的借款人批准次级抵押贷款。 这些抵押贷款由贷方重新包装为抵押贷款支持证券（MBS），并出售给获得定期收入付款的投资者，就像从债券中获得的息票付款一样。 但是，消费者需求使房地产泡沫在2005年夏季达到历史最高点，并在第二个夏天最终崩溃。
大萧条
次级抵押贷款危机不仅伤害了房主，还对全球经济产生了连锁反应，导致了持续至2007年至2009年的大萧条。这是自大萧条以来最严重的经济衰退时期。
房地产泡沫破灭后，许多房主发现自己被负担不起的抵押贷款所困扰。 他们唯一的求助是违约。 这导致抵押贷款支持的证券市场崩溃，这些证券市场是由这些抵押贷款支持的证券块，出售给渴望获得丰厚回报的投资者。 投资者和银行一样亏钱，许多人处于破产边缘。
违约的房主最终被取消抵押品赎回权。 低迷波及到了经济的其他部分，即就业人数下降，经济增长进一步下降以及消费者支出。 美国政府批准了刺激经济的一揽子计划，以挽救银行业。 但是谁该怪？ 让我们看一下主要参与者。
最大的罪魁祸首：放贷人
大多数责任归咎于抵押发起人或贷方。 那是因为他们负责制造这些问题。 毕竟，贷方是向信用不良和高违约风险的人提供贷款的人。 这就是发生这种情况的原因。
当中央银行向市场注入资本流动性时，不仅降低了利率，而且还广泛压低了风险溢价，因为投资者寻找风险更大的机会来增加投资回报。 同时，贷方发现自己有足够的资金来借贷，并且像投资者一样，他们愿意承担更多风险以增加自己的投资回报的意愿也越来越强。
为捍卫贷方，对抵押的需求增加，并且由于利率大幅下降，房价也在上涨。 当时，贷方可能认为次级抵押贷款的风险要小于实际水平-利率低，经济状况良好且人们正在付款。 谁能预言实际发生了什么？
尽管是次贷危机的主要参与者，但由于利率下降导致房价上涨，银行试图缓解对抵押贷款的高需求。
犯罪伙伴：购房者
我们还应该提到在次级抵押贷款危机中扮演纯粹角色的购房者。 他们中的许多人通过购买他们几乎买不起的房屋来玩一场极具风险的游戏。 他们能够使用2/28等非传统抵押贷款和仅利息抵押贷款进行购买。 这些产品推出率低，初始成本极低，例如无需预付款。 他们的希望在于价格升值，这将使他们能够以较低的利率进行再融资，并将股本带出房屋，以用于其他支出。 但是，住房泡沫没有继续升值，而是破裂，使价格随之下降。
当抵押贷款重置时，许多房主无法为抵押贷款再融资以降低利率，因为房价下跌并没有创造任何股权。 因此，他们被迫以无法承受的更高利率重置抵押贷款，其中许多人违约。 止赎在2006年和2007年期间继续增加。
为了吸引更多次级抵押贷款者，一些贷方或抵押经纪人可能给人的印象是这些抵押贷款没有风险，而且成本也不是那么高。 但最终，许多借款人只是承担了不起的抵押贷款。 如果他们不进行如此激进的购买并承担较低的抵押贷款风险，那么总体后果可能是可控的。
加剧这种情况的是，将资金投入这些违约抵押贷款支持的证券的贷方和投资者最终蒙受了痛苦。 贷款人因拖欠的抵押贷款而蒙受损失，因为它们所剩无几的财产价值低于原始贷款额。 在许多情况下，损失很大，足以导致破产。
投资银行情况恶化
贷方对次级抵押贷款市场的使用增加，可能导致贷方次级贷款数量增加。 放款人可以将二手抵押品在二级市场上出售并收取原始费用，而不必将原始抵押物记入账本。 这为更多的贷款释放了更多的资本，从而进一步增加了流动性，滚雪球开始扩大。
对这些抵押贷款的大量需求来自创建将抵押贷款合并为一种证券的资产，例如抵押债务义务（CDO）。 在此过程中，投资银行将向贷方购买抵押，并将其证券化为债券，然后通过CDO出售给投资者。
评级机构：可能的利益冲突
CDO和其他抵押支持证券的评级机构和承销商受到了很多批评，这些抵押贷款支持证券包括次级抵押贷款。 有人认为，评级机构应该预见到次级抵押借款人的高违约率，并且他们应该给予这些CDO较低的评级，而不是给予较高质量等级的AAA评级。 如果评级更加准确，那么购买这些证券的投资者就会减少，损失可能不会那么严重。
此外，有些人指出了从证券创建者那里收取费用的评级机构的利益冲突及其对风险进行公正评估的能力。 有观点认为，评级机构被诱使给予更好的评级，以继续收取服务费，否则，他们冒着承销商去另一家机构的风险。
不管对承销商和评级机构之间关系的批评如何，事实是他们只是根据市场需求将债券推向市场。
火上加油：投资者行为
正如房主要为购买错误所应承担的责任一样，大部分责任也必须归咎于投资于CDO的人。 那些愿意以低得离谱的溢价而不是国债购买这些CDO的投资者。 这些诱人的低利率最终导致了对次级抵押贷款的巨大需求。
最后，由个人投资者对他们的投资进行尽职调查并做出适当的期望。 投资者通过按面值获得AAA CDO评级而失败了。
不要忘记对冲基金
陷入困境的另一方是对冲基金行业。 这不仅使利率降低，而且加剧了导致投资者损失的市场动荡，加剧了这一问题。 一些投资经理的失败也导致了这个问题。
为了说明这一点，有一种对冲基金策略最好地描述为信贷套利。 它涉及购买信用次级债，并通过信用违约掉期对冲头寸。 这扩大了对CDO的需求。 与仅使用现有资金相比，通过使用杠杆，基金可以购买更多的CDO和债券，从而降低了次级抵押贷款的利率，进一步加剧了这一问题。 此外，由于涉及杠杆，这为波动性飙升创造了条件，而这恰恰是投资者意识到次级抵押CDO的真实，较低质量之后所发生的情况。
由于对冲基金使用大量杠杆，因此亏损扩大了，许多对冲基金因面临追加保证金而用光资金而关闭了运营。
底线
次贷危机可能是由多种因素和参与者共同造成的，但最终，正是人类的行为和贪婪驱使了这类贷款的需求，供应和投资者胃口。 后见之明总是20/20，现在很明显，许多人缺乏智慧。 但是，有无数市场缺乏智慧的例子。 似乎总是存在的事实是，投资者总是将当前状况推论到很远的将来。
