传统的资本结构理论是什么？
传统的资本结构理论指出，当加权平均资本成本（WACC）最小化且资产的市场价值最大化时，存在最优的资本结构。 这是通过混合使用股本和债务资本来实现的。 这一点发生在债务的边际成本和权益的边际成本相等的情况下，而债务和股权融资的其他任何不相等的混合，都允许通过增加或减少公司的杠杆来增加公司的价值。
重要要点
- 传统的资本结构理论认为，对于任何公司或投资而言，债务和股权融资均存在最优组合，从而使WACC最小化并实现价值最大化。权益的边际成本。 该理论基于这样的假设，即隐含着债务或股权融资成本随杠杆程度而变化的假设。
理解传统的资本结构理论
传统的资本结构理论认为，企业的价值会增加到一定程度的债务资本，此后往往会保持不变，并在借贷过多的情况下最终开始下降。 由于过度杠杆化，在债务临界点之后，价值下降。 另一方面，杠杆为零的公司的WACC等于其股权融资成本，并且可以通过增加债务直至债务的边际成本等于股权融资的边际成本来降低WACC。 本质上，随着借贷成本的增加抵消了增加的价值，公司面临着杠杆增加的价值与债务成本增加之间的权衡。 超过这一点，任何额外的债务都将引起市场价值并增加资本成本。 股权融资和债务融资相结合可以导致公司的最佳资本结构。
传统的资本结构理论告诉我们，财富不仅仅是通过投资产生正投资回报的资产创造的； 同样重要的是，购买资产和债务达到最佳组合的资产。 采用此理论时，有几个假设正在起作用，这些假设共同暗示资本成本取决于杠杆程度。 例如，公司只能使用债务和股权融资，公司将其所有收益作为股利支付，公司的总资产和收入是固定的，不会改变，公司的融资是固定的，不会改变，投资者行为合理，不收税。 基于这一假设列表，很容易看出为什么有几个批评家。
传统理论可以与Modigliani和Miller（MM）理论进行对比，后者认为，如果金融市场有效，那么债务和股权融资将具有本质上的互换性，而其他力量将表明企业的最佳资本结构，例如公司税率和利息支付的税收减免。
