Treynor-Black模型是一种投资组合优化模型，旨在通过结合使用一些定价错误的证券构建的主动管理投资组合和被动管理市场指数基金来最大化投资组合的夏普比率。 夏普比率根据无风险收益率评估投资组合或单一投资的绩效。 标准无风险收益率是美国财政部。
Treynor-Black模型的历史
杰克·特雷诺（Jack Treynor）和菲舍尔·布莱克（Fischer Black）于1973年发布的Treynor-Black模型假设市场效率很高，但并非完美。 按照该模型，同意资产市场定价的投资者可能还会认为，他们拥有可用于从一些定价错误的证券中产生异常收益（称为alpha）的附加信息。 使用Treynor-Black模型的投资者将选择多种证券组合来创建双重分割的投资组合。 投资组合的一部分是被动投资，另一部分是主动投资。
Treynor-Black双重投资组合
被动投资的市场投资组合包含与市场价值成比例的证券，例如带有指数基金的证券。 投资者认为这些被动投资的预期收益和标准差可以通过宏观经济预测来估算。
在活跃的投资组合（即多头/空头基金）中，每只证券均根据其Alpha与非系统性风险的比率加权。 非系统性风险是指与投资或固有的不可预测的投资类别相关的特定于行业的风险。 此类风险的例子包括抢占市场份额的新市场竞争对手或破坏收入的自然灾害。
Treynor-Black比率或评估比率衡量的是在风险调整的基础上，经过审查的证券将为投资组合增加的价值。 证券的Alpha值越高，在投资组合的有效部分中分配给它的权重就越高。 股票所具有的非系统性风险越多，其权重就越小。
关于Treynor-Black的最终想法
Treynor-Black模型确实提供了执行主动投资策略的有效方法。 由于很难按照模型要求准确地选择股票，并且对卖空的限制可能会限制利用市场效率和产生alpha的能力，因此该模型在投资经理人中的吸引力很小。
