目录
- 并置
- 快速交易
- 潜伏
- 流动性回扣
- 匹配引擎
- 平
- 存在点
- 掠夺性交易
- 证券信息处理器
- 智能路由器
- 底线
投资者对高频交易（HFT）的兴趣激增对行业专业人士了解HFT术语至关重要。 许多HFT术语起源于计算机网络/系统行业，鉴于HFT基于令人难以置信的快速计算机体系结构和最新软件，这是可以预料的。 我们简要讨论了以下10个重要的HFT术语，我们认为这些术语对于理解该主题至关重要。
并置
将HFT公司和专有交易商拥有的计算机放置在装有交易所的计算机服务器的相同场所。 这使HFT公司能够在其余投资公众之前瞬间获得股票价格。 代管托管已成为交易所的一项有利可图的业务，该交易所向HFT公司收取数百万美元的“低延迟访问”特权。
正如迈克尔·刘易斯（Michael Lewis）在他的“ Flash Boys”一书中所解释的那样，对托管的巨大需求是一些证券交易所大幅扩展其数据中心的主要原因。 纽约证券交易所旧大楼占地46, 000平方英尺，而新泽西州Mahwah的纽约泛欧交易所集团数据中心则大3倍，达398, 000平方英尺。
快速交易
一种HFT交易，其中交易所将在市场上向公众公开有关市场参与者向HFT公司买卖订单的信息的“闪现”时间为几分之一秒。 即时交易存在争议，因为HFT公司可以利用此信息优势在未完成的订单之前进行交易，这可以被解释为抢先交易。
美国参议员查尔斯·舒默（Charles Schumer）于2009年7月敦促美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）禁止快速交易，称其建立了一个两层系统，特权群体得到了优惠待遇，而散户和机构投资者则处于不公平的劣势之下，被剥夺了他们交易的公平价格。
潜伏
从信号发送到接收到信号所经过的时间。 由于较低的等待时间等于更快的速度，因此高频交易者会花费大量资金来获取最快的计算机硬件，软件和数据线，以便尽快执行订单并在交易中获得竞争优势。
延迟的最大决定因素是信号必须传播的距离或将数据从一个点传输到另一个点的物理电缆（通常是光纤）的长度。 由于真空中的光以每秒186, 000英里或186英里/毫秒的速度传播，因此将HFT公司及其服务器共处一地并置在交易所内，其延迟要低得多，因此比起相隔数英里的竞争对手要低得多。 。
有趣的是，无论位于交换局中的什么位置，交换局的同一位置的客户端都会收到相同长度的电缆，以确保它们具有相同的延迟。
流动性回扣
大多数交易所都采用“制造者接受者模式”来补贴股票流动性的提供。 在这种模型中，下达限价订单的投资者和交易者通常会在执行订单时从交易所获得少量返利，因为他们被认为是对股票流动性的贡献，即他们是流动性的“制造者”。
相反，那些下达市场订单的人被视为流动性的“接受者”，并通过交换订单收取适度的费用。 虽然回扣通常仅为每股几分钱，但在高频交易者每天交易的数百万股股票中，回扣总计可观。 许多HFT公司采用专门设计的交易策略来获取尽可能多的流动性回扣。
匹配引擎
构成交易所交易系统核心并连续匹配买卖订单的软件算法，该功能先前由交易大厅的专家执行。 由于匹配引擎会为所有股票匹配买家和卖家，因此对于确保交易所的平稳运行至关重要。 匹配引擎驻留在交易所的计算机中，这是HFT公司尝试尽可能接近交易所服务器的主要原因。
平
指输入小型可买卖订单（通常为100股）的策略，以了解暗池或交易所中的大型隐藏订单。 尽管您可以将ping视为类似于船舶或潜艇发出声纳信号以检测即将到来的障碍物或敌方船只，但在HFT上下文中，ping用来查找隐藏的“猎物”。
买方公司使用算法交易系统，将大订单分解成小得多的订单，然后稳定地输入市场，以减少大订单的市场影响。 为了检测是否存在如此大的订单，HFT公司对每只上市股票进行出价并以100股为单位出价。
一旦公司获得“ ping”（即执行HFT的小订单）或一系列ping，以提醒HFT出现大量买方订单，则它可能会参与掠夺性交易活动，以确保它几乎无风险的利润以买主的利益为代价，买主最终将因其大额订单而获得不利的价格。 ping被一些有影响力的市场参与者比作“诱饵”，因为它的唯一目的是吸引大额订单的机构来展示自己的手。
存在点
交易者连接市场交易所的点。 为了减少等待时间，HFT公司的目标是尽可能接近存在点。 另外，请参阅“同一位置”。
掠夺性交易
一些高频交易者采用的交易方式以牺牲投资者的利益为基础赚取了几乎无风险的利润。 在刘易斯的书中，IEX交易所试图打击一些更阴险的HFT做法，它确定了构成掠夺性交易的三项活动：
- “慢速市场套利”或“潜伏套利”，其中高频交易者套利各交易所之间的微小股票价格差异。“电子前期交易”，指的是HFT公司抢先于交易所的大客户订单，搜集其他交易所提供的所有股票（如果是买入订单）或达到所有出价（如果是卖出订单），然后转手卖给客户（或从客户那里购买）， “返利套利”涉及HFT活动，该活动试图捕获交易所提供的流动性回扣，而没有真正增加流动性。 另外，请参阅“流动性回扣”。
证券信息处理器
该技术用于收集来自不同交易所的报价和交易数据，整理和合并该数据，并持续分发所有股票的实时价格报价和交易。 SIP会为所有股票计算全国最佳出价和报价（NBBO），但由于必须处理的数据量巨大，因此延迟时间有限。
SIP计算NBBO的延迟通常高于HFT公司（因为后者的计算机和主机托管速度更快），而正是这种延迟的差异（刘易斯估计偶尔会达到25毫秒），也就是说是掠夺性HFT活动的核心。 纳斯达克OMX集团和纽约泛欧交易所集团分别代表美国的11家交易所运行SIP
智能路由器
确定向哪个交易所发送订单或交易的技术。 可以对智能路由器进行编程，以发送大订单（在被交易算法分解后），从而获得具有成本效益的交易执行。 像顺序经济高效路由器这样的智能路由器可以将订单定向到黑池，然后定向到市场交易所（如果未在前者中执行），或者定向到更可能获得流动性回扣的交易所。
底线
近年来，HFT一直在制造波浪和起伏的羽毛（使用混合隐喻）。 但是，不管您对高频交易有什么看法，熟悉这些HFT术语都可以使您对这一有争议的话题有所了解。
