股票的股利支付会影响该股票的期权定价。 股票通常会在除息日（第一个交易日，即将支付的股利不包括在股票价格中）的股利支付额下降。 这一变动影响了期权的定价。 由于预期相关股票价格下跌，看涨期权在除息日之前价格便宜。 同时，由于预期下降幅度相同，认沽期权的价格上涨。 期权定价的数学方法对投资者来说很重要，因此他们可以做出明智的交易决策。
除息日股价下跌
记录日期是公司设定的接收股息的截止日期。 投资者必须在该日期之前拥有股票，才有资格获得股息。 但是，其他规则也适用。
如果投资者在记录日购买股票，则该投资者不会获得股息。 这是因为股票交易需要两天才能解决，这称为T + 2。 交换需要一些时间来处理文书工作以完成交易。 因此，投资者必须在除息日之前拥有股票。
因此，除息日是关键的日期。 除息日，在其他所有条件相同的情况下，股票价格应下跌股利的数量。 这是因为公司没收了这笔钱，所以公司现在的价值减少了，因为这笔钱很快就会交到别人的手里。 在现实世界中，其他所有条件都不相等。 从理论上讲，股票应该减少股利的数量，但由于其他因素（不仅是股利）影响价格，因此股票的涨跌幅度甚至可能更大。
一些经纪人移动限价单以适应股息支付。 使用相同的示例，如果投资者有一个限价单以46美元的价格购买ABC Inc.的股票，而该公司正在支付1美元的股息，则经纪人可以将限价单下调至45美元。 大多数经纪人都有一个设置，您可以切换以利用此设置或指示投资者希望保留原样的订单。
股息对期权的影响
看涨期权和看跌期权均受除息日影响。 认沽期权变得更加昂贵，因为价格将下降股息的数量（其他所有条件都相同）。 由于预期股票价格会下跌，看涨期权变得更便宜，尽管对于期权而言，看涨期权可能会在除息前的几周内开始定价。 为了理解为什么看跌期权的价值会增加而看跌期权的数目会下降，我们来看一下投资者购买看涨期权或看跌期权时会发生什么。
随着股票价格下跌，看跌期权获得价值。 认沽期权是一种金融合约，持有人有权以指定的行使价卖出100股股票，直至期权到期为止。 如果行使期权，期权的发行人或卖方有义务以行使价购买标的股票。 卖方为此承担了一定的保费。
相反，看涨期权在除息日之前的几天内失去价值。 股票的看涨期权是一种合同，买方有权在到期日之前以指定的行使价购买100股股票。 由于股票价格在除息日下跌，因此看涨期权的价值在除息日之前的时间内也下跌。
布莱克-舒尔斯公式
Black-Scholes公式是一种用于对期权定价的方法。 但是，Black-Scholes公式仅反映了欧洲期权的价值，这些期权在到期日之前无法行使，并且相关股票不支付股息。 因此，该公式在用于对可以提早行使的股息股利的美国期权进行估值时具有局限性。
实际上，由于没收了期权的剩余时间价值，很少提前行使股票期权。 投资者在评估有股息股票的期权时应了解布莱克-舒尔斯模型的局限性。
Black-Scholes公式包括以下变量：标的股票的价格，相关期权的行使价，期权到期之前的时间，标的股票的隐含波动率以及无风险利率。 由于该公式不能反映股利支付的影响，因此一些专家可以规避此限制。 一种常见的方法是从股票价格中减去未来股息的折现值。
作为公式的公式为：
</ s> </ s> </ s> C = StN（d1）−Ke-rtN（d2）其中：d1 =σs·t·lnKSt +（r +2σv2·2）t·d2 = d1·σs·t C =看涨期权S =当前股票价格=期权行使前的时间K =期权行使价N =累积标准正态分布e =指数项σs=标准差ln =自然对数
公式中的隐含波动率是基础工具的波动率。 一些交易员认为，期权的隐含波动率是一种衡量期权相对价值而不是价格的有用方法。 交易者还应该考虑到股息支付股票的期权的隐含波动性。 股票的隐含波动率越高，价格下跌的可能性就越大。 因此，由于价格下跌，到除息日之前，认沽期权的隐含波动性更高。
最高股息几乎不引起市场的关注
尽管在股价中可能会出现可观的股息，但大多数正常股息几乎不会动摇股价或期权价格。 考虑一个30美元的股票，每年支付1％的股息。 这相当于每股0.30美元，按季度分期付款每股0.075美元支付。 在除息日，在其他所有条件相同的情况下，股票价格应下跌$ 0.075。 看跌期权的价值将略有增加，看涨期权的价值将略有下降。 但是，大多数股票一天之内就可以轻松上涨1％或更多，而根本没有新闻或事件。 因此，即使技术上应该在当天低开，该股票也可能在当天上涨。 因此，尝试根据股息预测股票和期权价格的微观变动可能意味着错过事件发生后几天和几周内股票和期权价格正在发生的大变化。
底线
作为一般指导，认沽期权将在分红之前略有增加，看涨期权将略有下降。 这假设所有其他条件保持相等，而在现实世界中并非如此。 期权将在股票价格调整实际发生之前就开始对股票价格调整（与股息相关）进行定价。 这意味着随着时间的推移，期权价格的微小变动可能会被其他因素所淹没。 小额股息支付尤其如此，这只占股价的很小一部分。 大量股息（例如高收益股息）将对股票和期权价格产生更明显的影响。
