什么是不公开交易特权（UTP）？
不公开交易特权（UTP）是指围绕证券交易的过程，该过程不需要满足要在交易所交易的某些最低要求。 1994年《不公开交易特权法》中详细规定了不公开交易特权的规定。
非上市交易最常见的例子是场外交易（OTC）股份，也称为“粉单”，其中可能包括便士股票。
不公开交易特权的工作方式
开发了非上市交易特权，以帮助提高不包括注册交易所在内的整个市场上证券的流动性。 未上市交易特权使某些公司能够在交易所上交易，而无需满足他们选择在其证券中列出证券的每个国家证券交易所所要求的额外要求。
从历史上看，非上市交易特权是由证券交易委员会通过申请程序授予的。 但是，1994年，政府颁布了《非公开交易特权法》，从而改变了非公开交易特权的程序。 关于未上市交易特权的新规定要求提供证券发行的公司和进行证券交易的交易所必须共同工作，以获得证券交易委员会对未上市交易特权的授权。
重要要点
- 非上市交易特权（UTP）是指围绕不符合交易所上市要求的证券交易的程序。在美国，1994年《非上市交易特权法》和对《证券的修正案》均详细规定了非上市交易的规定。 1934年《交易法》规定，非上市股票包括非流通股，例如``便士股票''或私有公司的股票。
1994年《非上市交易特权法》
《非上市交易特权法》对1934年的《证券交易法》进行了修正，该法成为美国证券二级市场交易要求的主要法规。 美国法典标题15，第78（l）（f）节详细列出了《非上市交易特权法》的规定。 该法律允许任何证券交易所将非上市交易特权扩展至符合该法案中详细规定的任何公司。 公司必须完全遵守1934年《证券法》（f）之前的条款，该条款讨论了在国家证券交易所上市所需的标准。 非上市交易特权和1994年《非上市交易特权法》是根据旨在培育公平有效的市场交易以及对所有相关方的保护的原则而制定的。 因此，围绕非上市交易特权的所有决定都试图考虑并维护这些原则。
《不公开交易特权法》的主要规定包括以下内容：
- 交易所可以根据该交易所的要求为在另一家国家证券交易所上市的证券提供未上市交易特权。未上市交易特权的扩展必须由证券交易委员会批准，该合并可以整合某些其他要求。不能在证券首次公开发行后的两个工作日内授予。美国证券交易委员会有权撤销和恢复交易所的非上市交易特权。
