目录
- 日历价差入门
- 长日历价差
- 计划交易
- 交易技巧
- 早期阶段的上升空间有限
- 注意到期日期
- 定时入门
- 底线
日历价差入门
当市场状况崩溃时，期权是投资者的宝贵工具。 一些投资者不愿提及“期权”一词，但有许多期权策略可用来帮助降低市场波动的风险。 日历价差是在任何市场环境下使用的一种方法。
重要要点
- 交易是看涨策略还是看跌策略;随着时间的流逝而产生利润;限制净债务的风险;波动性增加的好处;提供额外的杠杆以产生超额收益;如果股价剧烈波动，则限制亏损。
日历价差是在同一位置结合价差和定向期权交易优势的好方法。 根据投资者实施此策略的方式，他们可以假设：
- 可以多次推出市场中立头寸以支付点差的成本，同时利用时间衰减优势具有长期方向偏差的短期市场中立头寸，具有无限的获利潜力
无论哪种方式，交易都可以提供许多普通的看涨期权或看跌期权无法单独提供的优势。
期权是帮助降低市场波动风险的一种方法。
长日历价差
长日历价差（通常称为时间价差）是看涨期权的买入或卖出或看涨期权的买入和卖出具有相同的执行价格，但到期日不同。 本质上，如果交易者正在卖出短期期权而购买了长期期权，那么结果就是账户的净债务。 短期期权的出售降低了长期期权的价格，使交易比直接购买长期期权便宜。 由于这两种期权在不同的月份到期，因此随着到期月份的过去，该交易可以采用许多不同的形式。
长日历利差有两种类型：看涨和看跌。 在看涨日历上交易看跌日历有固有的优势，但两者都是容易接受的交易。 交易者使用看涨期权还是看跌期权取决于潜在投资工具的情绪。 如果交易员看涨，他们将购买日历看涨期权。 如果交易者看跌，他们将购买日历看跌价差。
如果预期价格将在前月期权到期时以投资者正在执行的执行价格的价格到期时，长日历价差是一个很好的策略。 对于短期情绪不容乐观的交易者而言，此策略是理想之选。 理想情况下，短期期权将到期。 一旦发生这种情况，交易者将留有多头期权头寸。
如果交易者仍保持中立的预测，他们可以选择卖出另一种对多头头寸的期权，绑入另一点差。 另一方面，如果交易者现在感觉股票将开始朝着长期预测的方向发展，则交易者可以离开多头头寸，并获得无限利润潜力的好处。
计划交易
计划交易的第一步是确定市场情绪并预测未来几个月的市场状况。 假设交易者对市场前景看跌，并且总体情绪在接下来的几个月中没有变化的迹象。 在这种情况下，交易者应该考虑看跌日历价差。
该策略可以应用于股票，指数或交易所交易基金（ETF）。 但是，为了获得最佳结果，交易者可能会考虑在买入价和要价之间的价差窄的流动性工具。 对于我们的示例，我们使用DIA，它是追踪道琼斯工业平均指数的ETF。
在此五年图表（图1）上，近期价格走势显示出一种反向模式，即头肩模式。 价格已经证实了这种模式，这表明持续的下行空间。
在一年的图表上，价格似乎超卖了，短期内价格会合并。 基于这些指标，日历跨度非常合适。 如果价格确实在短期内得以巩固，则短期期权应从货币中到期。 一旦价格开始恢复下降趋势，长期期权将是宝贵的资产。
根据DIA图表中显示的价格（113.84美元），我们看一下7月和8月113看跌期权的价格。 这是交易的样子：
- 买入的9月DIA 113认沽权：-4.30美元; 7月DIA 113认沽权：+1.76美元净债务：2.54美元
一旦进入交易，重要的是要知道它将如何反应。 通常，价差的波动要比大多数期权策略慢，因为每个仓位在短期内都会相互抵消。 如果DIA在7月到期时仍保持在113美元上方，那么7月看跌期权将一文不值，使投资者在9月113日看跌期权上持有多头。 在这种情况下，交易者将希望市场尽可能向下移动。 它移动得越多，该交易就越赚钱。
如果价格低于113美元，投资者可以选择在那时推出该头寸，这意味着他们将回购7月113日看跌期权并出售8月113日看跌期权。 如果交易者当时对市场越来越看跌，他们可以将其作为多头头寸留在原地。
此过程涉及的最后步骤是供交易者制定退出计划并适当管理其风险。 适当的头寸规模将有助于管理风险，但交易者还应确保在进行交易时牢记退出策略。 就目前而言，该交易的最大损失是净债务2.54美元。
交易技巧
交易日历价差时，需要考虑一些交易技巧。
选择有保障的通话的到期月份
在交易日历价差时，该策略应被视为有保证的看涨期权。 唯一的区别是，投资者不拥有标的股票，但投资者却拥有购买标的股票的权利。
通过将这笔交易视为有保单的看涨期权，交易者可以迅速选择到期月份。 选择多头期权的到期日时，明智的选择是，交易者至少要花两到三个月的时间，具体取决于他们的预测。 但是，选择空头期权时，最好总是卖出最短日期的期权。 这些期权的价值损失最快，并且可以在整个交易周期中逐月推出。
腿成日历价差
对于拥有看涨期权或看跌股票的交易者，他们可以卖出该头寸的期权，并随时进入日历价差。 例如，如果某个交易者拥有看涨某只股票的看涨期权，并且它已经向上迈进了一大步，但最近已经趋于平稳。 如果交易者在短期内保持中立，则可以卖出该股票的看涨期权。 交易者可以利用这种绑腿策略来克服上升趋势股票的下跌。
计划风险管理
最后的交易技巧是关于风险管理。 交易者应在最大交易损失附近计划头寸规模，并在确定交易不再属于其预期范围时尝试减少损失。
早期阶段的上升空间有限
当双方都参与时，日历交易的上升空间有限。 但是，一旦空头期权到期，剩余的多头头寸将具有无限的获利潜力。 在这种交易的早期，这是一种中立的交易策略。 如果股票的流动开始超过预期，这可能会导致收益有限。
注意到期日期
到期日期意味着另一种风险。 随着短期期权到期日的临近，必须采取措施。 如果空头期权到期，则合同无效。 如果期权在货币中，交易者应考虑以市场价格回购期权。 交易者对空头期权采取行动后，交易者可以决定是否平仓。
定时入门
交易日历价差时要避免的最后风险是不及时输入。 当交易价差时，市场时机的重要性不那么重要，但是不适当的交易会很快导致最大损失。 明智的交易者会调查整个市场的状况，以确保他们朝着股票潜在趋势的方向进行交易。
底线
长日历价差是中性的，并且在某些情况下，它是定向交易策略，当交易员期望短期内逐渐或横向移动并且在较长期限期权的整个生命周期中具有较大的方向偏差时使用。 这种交易是通过卖出短期期权并购买长期期权而产生净债务而建立的。 这种价差是通过看涨期权或看跌期权产生的，因此可以是看涨或看跌的策略。 交易者希望短期期权的贬值速度要比长期期权的快。
