什么是项目融资？
项目融资是使用无追索权或有限追索权财务结构的长期基础设施，工业项目和公共服务的融资（融资）。 用于项目融资的债务和权益从项目产生的现金流量中偿还。
项目融资是一种贷款结构，主要依赖于项目的现金流量来偿还，而资产，权益和利息则作为次级抵押品。 项目融资对私营部门特别有吸引力，因为公司可以在资产负债表外为大型项目提供资金。
并非所有基础设施投资都由项目融资提供资金。 许多公司发行传统债务或股权以进行此类项目。
了解项目财务
建设，运营和转移（BOT）项目的项目财务结构包括多个关键要素。
BOT项目的项目融资通常包括专用工具（SPV）。 该公司的唯一活动是通过通过建造和运营合同将大部分方面分包来执行该项目。 由于在新建项目的建设阶段没有收入流，因此仅在运营阶段才发生还本付息。
因此，在施工阶段，各方要承担重大风险。 在此阶段，唯一的收入流通常是根据购置协议或购电协议。 由于只能或很少依靠项目的发起人，因此公司股东通常要承担其所持股份的责任。 对于发起人和政府而言，该项目仍处于表外状态。
资产负债表
项目债务通常由足够的少数子公司持有，该子公司未在相应股东的资产负债表中合并。 这减少了项目对股东现有债务成本和债务能力的影响。 股东可以自由地将债务能力用于其他投资。
在某种程度上，政府可能会使用项目融资来使项目负债和负债保持在表外，从而减少了财政空间。 财政空间是政府可能花费的资金，超出其已经在公共服务（如健康，福利和教育）上投入的资金。 从理论上讲，强劲的经济增长将通过更多工作和缴纳更多税款的人带来的额外税收为政府带来更多的钱，从而使政府能够增加对公共服务的支出。
重要要点
- 项目融资是使用无追索权或有限追索权财务结构的长期基础设施，工业项目和公共服务的资金（融资）。无追索权贷款的债务人不得追讨除没收财产外的任何其他付款。项目债务通常由未合并在各自股东资产负债表中的足够少数子公司持有（即，它是表外项目）。
无追索权融资
拖欠贷款时，追索式融资可使贷方对股东的资产或现金流量拥有充分的债权。 相反，项目融资为项目公司提供了有限责任SPV。 因此，在项目公司违约的情况下，贷方的追索权主要或全部限于项目资产，包括完工，履约担保和保证金。
无追索权融资中的一个关键问题是放贷人是否可能出现诉诸于部分或全部股东资产的情况。 股东故意违约可能使出借人拥有资产。
适用法律可能会限制股东责任受到限制的程度。 例如，人身伤害或死亡的责任通常不排除。 无追索权债务的特点是资本支出高，贷款期长和不确定的收入来源。 承销这些贷款需要具备财务建模技能和对基础技术领域的全面了解。
为了避免赤字余额，无追索权贷款通常将贷款与价值（LTV）比率限制为60％。 贷款人对借款人施加更高的信用标准，以最大程度地减少违约的机会。 由于无追索权贷款的风险更大，因此其利率要高于追索贷款。
追索权与无追索权贷款
如果两个人希望购买大型资产（例如房屋），而一个人获得追索权贷款，而另一人获得无追索权贷款，则金融机构可以对每个借款人采取的行动是不同的。
在这两种情况下，都可以将房屋用作抵押品，这意味着如果任何一个借款人违约，都可以将其抵押。 为了在借款人违约时收回成本，金融机构可以尝试出售房屋，并以出售价格偿还相关债务。 如果物业的售价低于所欠金额，则金融机构只能追索具有追索权的债务人。 追讨无追索权贷款的债务人，除了扣押资产外，不得追讨其他任何付款。
