从现在需要现金的保单持有人那里购回寿险保单的寿险承运人开始向投资者发行新型债券。 这些债券被称为L债券，其收益率比公开交易的固定收益债券要高得多。 GWG Life的母公司GWG Holdings等公司正在向寻求比传统市场更高收益率的投资者提供债券和优先股。
L债券如何运作
这些债券未得到评级机构的评级，期限为2至5年。 GWG的两年期债券目前的收益率为5.5％，而三年期债券的收益率为6.25％，五年期债券的收益率为8.5％。 但是，这些债券缺乏流动性，投资者在到期前无法获取其本金。 （有关更多信息，请参阅： 低收益债券的替代方法 。）
该公司还发行了优先股，具有转换权和7％的股息率。 这些债券也可以由发行人随时调用，其支付额与公司从老年人那里购买的人寿保险单的收益相关。 如果保险公司未能准确预测其卖方的预期寿命，或者如果其他将支付这些死亡抚恤金的保险公司破产，则该公司可能无法支付其利息，这反过来可能会影响价格L债券和优先股。
GWG关于这些投资的情况说明书指出：“投资L债券可能被认为是投机性的，并且承受着很高的风险，包括失去全部投资的风险。”该表还警告投资者，将资金投资于人寿保险。二级市场的风险较高，因为市场仍不发达，而公司以高价投资这些资产的能力取决于市场的持续增长。
然而，L债券之所以吸引投资者，不仅是因为它们的高收益率和相对较短的期限，还因为它们与整个股票市场或固定收益市场都没有关联。 这与与市场的某些细分市场高度相关的其他类型的另类投资形成对比，例如房地产投资信托与房地产市场或业务开发公司与高收益市场之间的相关性。 由于L债券的收益是由人寿保险市场驱动的，因此与任何主要市场指数都没有关联。 （有关更多信息，请参见： 股息股票是否可以很好地替代债券？ ）
获得蒸汽
GWG在2012年8月发行了2.5亿美元的L债券后，于2015年1月又发行了价值10亿美元的L债券。第一期债券在2014年12月被完全认购。该公司已成功出售了约4亿美元的L债券。使用独立的经纪交易商渠道及其5, 000名顾问。 这些债券是按佣金出售的，通常最低投资额为25, 000美元。
这些债券的销售可能会回升，因为现在可以通过存款信托公司（DTC）获得债券，这将为卖方提供进入更大市场的机会。 GWG认为劳工部的新信托规则不会阻碍其债券的出售，但确实认为，根据BICE的要求，出售债券的经纪人必须这样做。
底线
L债券可以为固定收益投资者提供替代传统市场上低收益产品的不错选择。 但是这些债券确实有其自身的风险，并且二级人寿保险市场仍处于起步阶段。 （有关的阅读材料，请参见： 客户应该从低回报的未来中期待什么顾问 。）
