当某个特定项目的价格远高于该项目的实际价值时，就会出现泡沫。 例如房屋，互联网股票，黄金或棒球卡。 迟早，高昂的价格将变得难以为继，并且急剧下跌，直到该物品的价值等于或低于其真实价值为止。
尽管大多数人都认为资产泡沫是一个真实的现象，但他们并不总是就特定时间是否存在特定的资产泡沫达成共识。 没有关于气泡如何形成的公认的普遍解释。 每个经济学派都有自己的观点。 让我们看一下关于资产泡沫起因的一些最常见的经济观点。
补习：奥地利经济学院
古典自由观
人们对美联储等央行的主流观点是，我们需要它们通过利率操纵和其他干预措施来管理经济增长并确保繁荣。 但是，古典自由主义经济学家认为美联储是不必要的，其干预会扭曲市场，产生负面后果。 他们将央行的货币政策视为资产泡沫的主要原因。
奥地利学派经济学家道格拉斯·E·弗兰奇（Douglas E. French）在他的《早期投机泡沫与货币供应量的增加》一书中写道，当政府印钞时，利率会低于自然利率，从而鼓励企业家以其他方式进行投资，并助长了泡沫，泡沫最终必须破裂并迫使这些不良投资被清算。 他还指出：“虽然历史清楚地表明，……政府干预货币事务……导致金融市场繁荣以及随之而来的不可避免的破产，但主流经济学家要么否认可能发生金融泡沫，要么宣称'动物精神'。应该归咎于市场参与者。”
1990年代末和2000年代初的互联网股票泡沫提供了一个例子，说明了中央银行的宽松货币政策如何鼓励不明智的投资。 在美联储主席格林斯潘（Alan Greenspan）在2004年获奖的金融记者彼得·埃维斯（Peter Eavis）的文章中写道，“信贷增长在90年代后期一直很猖, ，这导致企业（尤其是高科技产品）的过度投资。纳斯达克的繁荣，但仅用很小的利率就使整个技术领域在1999年和2000年崩溃。”
凯恩斯主义观点
法语所指的“动物精神”概念代表了19世纪初经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）提出的另一种泡沫观点。 凯恩斯的理论构成了著名的凯恩斯主义经济学派的基础。 凯恩斯主义的思想今天仍然存在，并且与奥地利的思想大相径庭。 （有关相关阅读，请参阅 金融巨人：约翰·梅纳德·凯恩斯。 ）
奥地利经济学家认为政府的干预会导致经济繁荣和萧条的时期，即商业周期，而凯恩斯主义的经济学家则认为，衰退和萧条是不可避免的，激进的中央银行可以缓解商业周期的波动。
凯恩斯在他的著名著作《就业，利息和货币通论》中写道：“我们的大部分积极活动取决于自发的乐观情绪，而不是数学上的期望，无论是道德，享乐主义还是经济……动物精神灰暗，自发的乐观情绪减弱，使我们只依赖数学上的期望而已，企业将衰落并死亡；尽管对损失的恐惧可能没有比对利润的希望更合理的基础。” 因此，“动物精神”指的是投资价格根据人的情感而非内在价值而上涨或下跌的趋势。
大萧条之前的繁荣时期体现了动物精神的概念。 在大萧条之前的股市繁荣中，突然每个人都是投资者。 人们认为市场将永远上涨，并且没有投资风险。 愚昧无知的投资者的羊群心态导致了股价的上涨以及随后的暴跌。
关于我们目前正在经历黄金泡沫的想法存在一些分歧。 例如，Investopedia分析师Arthur Pinkasovitch认为，基本面的长期变化一直在缓慢而稳定地推动金价上涨。 （纵观历史，黄金一直保持着其相对于纸币的价值。有关更多信息，请参阅 黄金：其他货币。 ）
然而，有一个令人信服的论点是，黄金泡沫是真实的，并且“今天一切都不同”的哲学对于今天的金价而言，将比过去的互联网股票和房价更为真实。
从历史上看，黄金价格基本持平或逐步增长。 1980年曾达到615美元/盎司的高点，随后暴跌至300美元/盎司左右，直到2006年价格一直保持这种水平。自那年以来，黄金价格上涨至1, 900美元/盎司以上，之后又回落至1600美元/盎司。 《 华尔街日报》 报道说，过去五年中，黄金的回报率每年复合增长25％，远高于大多数其他资产的平均回报率。
“动物精神”可能正在推动金价上涨，但是中央银行的政策也可能会助长（或至少无法控制）经济的不确定性和不稳定。 不确定性倾向于使黄金看起来是安全的，受通胀保护的长期价值存储。
一个问题，多种原因
从宽松货币到非理性繁荣，到投机再到政策驱动的市场扭曲等多种因素，都可能助长通货膨胀和泡沫破裂。 每个思想流派都认为其分析是正确的，但我们尚未就事实达成共识。 （有关相关阅读，请参阅 美联储何时介入以及为什么。 ）
