在今天的《每日市场评论》网络研讨会上，我们对巴西石油（Petrobras（PBR））和巴西货币雷亚尔（Real）的下跌提出了若干疑问。 自1月份以来，雷亚尔兑美元汇率下跌了近20％，虽然不及2015年熊市期间的跌幅那么糟糕，但仍令人担忧。
新兴市场通常是领先指标
我们关注新兴市场货币和股票的表现，因为它们通常是更广泛的市场风险的早期指标。 新兴市场货币（包括雷亚尔，土耳其里拉和人民币）的普遍下跌是在市场在2015年下半年经历的看跌冲击之前发生的。新兴市场货币，股票和美国经济之间的联系一开始可能并不明显，但是重要。
当美元（USD）升值时，国际投资者通常会被美元资产所吸引，包括在美国交易所可购买的债券和股票。 新兴市场经济体的资本流入美元资产意味着这些货币被出售，而美元则被购买。 在所有其他条件相同的情况下，这将降低EM货币的价值，从而触发触发销售反馈循环。 许多新兴市场国家的财政和货币政策不佳使这个问题更加复杂。
随着新兴市场货币的贬值，进口变得更加昂贵，利率上升，新兴市场经济体内的通货膨胀可能加剧。 最坏的情况是导致货币重估。 实际上，“实际”货币是1994年巴西不得不重新发行货币时旧货币的继任者。这对新兴市场而言可能是个大问题，它可以渗入美国和欧盟等发达经济体。
一定程度上重要的是要理解为什么这是投资者关注的原因。 世界第二，第七，第九，第十一和第十八大经济体都是新兴市场。 它们可能正在“新兴”，但是放在一起它们要比美国大得多。
今年到目前为止，土耳其，俄罗斯，阿根廷和印度的中央银行已介入以阻止货币贬值，但取得了一些不同的成功。 这样做的代价是提高利率（阿根廷的基准利率为40％），这可能会导致滞胀。 巴西已向国际货币基金组织寻求帮助，这使雷亚尔的价值在周五升值了5％。
周五雷亚尔的走势是一个好兆头，但涨势能持续吗？ 新兴市场与通货膨胀和资产价值下降的斗争可能还没有战胜，但是如果IMF和发达市场迅速采取行动，它可能早早摆脱危机。 最重要的是，尽管新兴市场问题似乎尚未伤害到更广泛的全球经济，但为避免再次出现2015年风格的破坏，值得观察。
