十年前，大多数交易员对伦敦重要的两个重要利率之间的差额没有太多关注，即伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）和隔夜指数掉期利率（OIS）。 这是因为，直到2008年，两者之间的差距或“扩散”很小。
但是，从2007年开始的金融危机期间，伦敦银行同业拆放利率（LIBOR）相对于OIS短暂飙升时，金融业就注意到了这一点。 如今，LIBOR-OIS利差被认为是衡量银行业信用风险的关键指标。
要了解这两个比率的差异为何如此重要，重要的是要了解它们之间的差异。
定义两个比率
LIBOR（自2014年2月起正式称为ICE LIBOR）是银行就短期无抵押贷款相互收取的平均利率。 每天发布不同贷款期限（从隔夜到一年）的利率。 许多抵押贷款，学生贷款，信用卡和其他金融产品的利息费用与LIBOR利率之一挂钩。
LIBOR旨在为全球银行提供有关短期借贷成本的准确信息。 每天，世界上几家领先的银行都会报告它们从伦敦银行间市场上的其他贷方那里借钱的成本。 LIBOR是这些响应的平均值。
同时，OIS代表特定时期内某个国家的中央银行利率； 在美国，这就是联邦基金利率，即联邦储备委员会控制的关键利率。 如果商业银行或公司希望从浮动利率转换为固定利率付款（反之亦然），则可以与交易对手“互换”利息义务。 例如，美国实体可能决定将浮动汇率（联邦基金有效汇率）换成固定汇率（OIS汇率）。 在过去的十年中，某些衍生产品交易已明显转向OIS。
因为基本利率互换中的当事方不交换本金，而是交换两种利息流的差额，所以信用风险并不是确定OIS利率的主要因素。 在正常的经济时期，这对LIBOR的影响也不大。 但是我们现在知道，这种动荡在动荡时期发生了变化，当时不同的贷方开始担心彼此的偿付能力。
传播
在2007年和2008年的次贷危机之前，这两种利率之间的利差仅为0.01个百分点。 在危机最严重的时候，两者之间的差距高达3.65％。
下图显示了金融崩溃之前和期间的LIBOR-OIS利差。 在危机期间，所有伦敦银行同业拆息率的差距都扩大了，但长期利率差距更大。
（来源：圣路易斯联邦储备银行）底线
LIBOR-OIS利差代表了内置了某些信用风险的利率与几乎没有此类风险的利率之差。 因此，当差距扩大时，这是一个很好的信号，表明金融业处于边缘。
