什么是平均有效期限？
对于单个债券，平均有效期限（AEM）是对期限的一种度量，其中考虑了发行人可能会赎回债券的可能性。 对于债券组合，平均有效期限是标的债券期限的加权平均值。
重要要点
- 平均有效期限估计可以赎回的债券的真实期限。可赎回债券允许发行人在规定的期限之前赎回债券，因此平均有效期限比规定的期限要低。计算平均有效期限。
了解平均有效期限
如果利率下降到有利于发行人再融资或退还债券的水平，则发行人可以提早赎回可赎回债券。 提前赎回债券意味着债券的使用寿命将缩短。
换句话说，这些债券将不会在信托契约中规定的到期日到期。 这样，可赎回债券的平均有效期限将小于规定的期限（如被赎回）。
考虑到诸如赎回权或退款之类的操作可能导致某些债券在到期之前被偿还，平均有效期限可以描述为债券达到期限所需的时间长度。 平均到期时间越长，基金的股价将随着利率的变化而上下波动（请阅读我们的期限）。
AEM和债券投资组合
债券投资组合由几种不同期限的债券组成。 投资组合中的一只债券的到期日为20年，而另一只债券的到期日为13年。 随着到期日的临近，发行时的到期日将下降。
例如，假设2010年发行的债券的到期日为20年。 在2018年，债券的到期日将降至12年。 多年来，假设债券不被换成较新的债券，则投资组合中债券的到期日将下降。
平均有效期限是通过将每只债券的期限乘以其相对于投资组合的市场价值和任何债券被赎回的可能性进行加权来计算的。 在抵押贷款池中，这也将说明抵押贷款预付款的可能性。 为简单起见，让我们假设一个投资组合由5个债券组成，到期期限分别为30、20、15、11和3年。 这些债券分别占投资组合价值的15％，25％，20％，10％和30％。 投资组合的平均有效期限可以计算为：
- 平均有效期限=（30 x 0.15）+（20 x 0.25）+（15 x 0.20）+（11 x 0.10）+（3 x 0.3）= 4.5 + 5 + 3 + 1.1 + 0.9 = 14.5年
平均而言，投资组合中的债券将在14.5年内到期。
平均有效期限度量是一种更准确的方式，可让您了解单个债券或投资组合的敞口。 特别是在债券或其他债务的投资组合中，简单的平均数可能是非常误导的度量。 了解投资组合的加权平均期限对于了解投资组合面临的利率风险至关重要。 例如，期限较长的基金通常比期限较短的基金对利率更敏感。
