债券的价值可能比其面值少的主要原因有两个。 例如，储蓄债券以其面值折价出售，并且随着债券到期日的稳定价格上涨。 债券到期后，将赎回债券的全部面值。 其他类型的可交易债券在二级市场上出售，其估值取决于收益率与利率之间的关系以及其他因素。
除非发行人没有违约，否则所有债券均在到期时按面值赎回。 许多债券在购买日期至到期日期之间的特定时间间隔内向债券持有人支付利息。 但是，某些债券不能为所有者提供定期利息。 相反，这些债券以低于其票面价值的折扣出售，并且它们变得越来越有价值，直到它们到期为止。
并非所有债券持有人都持有其债券直到到期。 在二级市场上，债券价格可能会大幅波动。 债券与所有其他计息投资竞争。 债券的市场价格受投资者需求，支付利息的时间，债券发行人的质量以及债券当前收益率和市场其他收益之间的任何差异的影响。
债券价格波动的例子
例如，考虑有5％息票的$ 1, 000债券。 当前的收益率为5％，即$ 50 / $ 1000。 如果以其他可比投资支付的市场利率为6％，则没有人会以1, 000美元的价格购买该债券并获得较低的收益回报。 然后，债券价格在公开市场上下跌。 鉴于市场利率为6％，该债券最终定价为833.33美元。 息票仍然是$ 50，但债券的收益率为6％（$ 50 / $ 833.33）。
