随着美国股市再创新高，摩根士丹利（Morgan Stanley）警告说，传统的平衡投资组合（股票占60％，债券占40％）的收益可能接近100年低点，与过去20年相比下降了一半。 摩根士丹利（Morgan Stanley）在给客户的一份报告中写道：“未来十年的回报前景令人震惊，与前几十年相比，投资者所面临的边界更低而更平坦。”
报告补充说：“投资者将需要接受更高的波动率，才能得出较小的增量回报单位。” 摩根士丹利（Morgan Stanley）预测，未来60/40年投资组合的平均年回报率为2.8％。 自从1881年以来的平均年收益率已接近8.0％，在过去20年中约为6％，而从1980年代初至2000年代初，两位数的年收益率高达16％。
重要要点
- 摩根士丹利（Morgan Stanley）预计未来的投资回报率将大幅下降，他们考察了60％股票和40％债券的投资组合，从过去20年到未来10年，收益率将下降一半，未来十年也将看到收益率接近100年低点。
对投资者的意义
该报告称：“美国股市的预期收益受到较低的收入收益，较低的通胀预期以及对未来十年无法维持的高于平均水平的估值和高于趋势的增长的罚款的共同拖累。” 此外，彭博社引述的一段话说，自金融危机以来的十年中，“风险资产价格由正在解散的非常规货币政策支撑”。
摩根士丹利（Morgan Stanley）假设，在未来10年中，标准普尔500指数将产生4.9％的平均年收益率，而10年期美国国债的平均收益率将为2.1％。 首先，这意味着60/40投资组合的年收益率为3.8％。
但是，十年期国债目前的收益率略低于1.9％。 要获得2.1％的收益，其价格必须下跌近10％，从而在10年内将投资组合的年平均总回报率每年降低一个百分点，将其从3.8％降至2.8％。
摩根士丹利财富管理公司首席投资官（CIO）丽莎·莎丽特（Lisa Shalett）在其最新一期的《全球资讯基础设施周刊》中表示，“ 2019年的股权收益是在资本成本降低之后进行的多次扩张。” 摩根士丹利（Morgan Stanley）的另一个小组发布了上述说明。
Shalett补充说：“在美联储暂停利率下降的不利影响下，未来的收益将取决于积极的收益改善，而收益的改善又取决于经济增长。” 她称利润增长“乏味”，对当前的经济数据不以为然，并期望市场“几个月之内将无方向”。
展望未来
许多领先的市场观察家已经在期待着未来投资回报率的平均水平将回归。 他们预计，以历史标准衡量，未来很可能会出现低于标准水平的收益，从而抵消了当前长达十年的牛市中高于趋势的收益。
根据先前的报告，今年早些时候，Jermey Grantham，Guggenheim Investments的Scott Minerd，The Leuthold Group的Jim Paulsen和耶鲁大学的经济学家Robert Shiller也预测，未来的收益将大幅下降。 同时，The Leuthold Group最近的一项研究认为，由于投资者未能以可能导致股价下跌30％的衰退风险定价，标准普尔500指数的估值处于其历史区间的前10％。
