2019年，所有币种的新公司债务的全球销售额已达到2.44万亿美元，已经是新的年度记录。 迫切希望获得收益的投资者一直渴望购买者，从而推动了债券价格的上涨，但由于有数种力量威胁要锤打这些如今估值很高的资产的回报，他们可能会在2020年被烧毁。 施罗德投资管理有限公司（Schroder Investment Management）驻亚洲和新兴市场信贷主管安格斯·许（Angus Hui）对彭博社表示：``经过一年的强劲反弹，低迷的果实消失了。''
未解决的中美贸易冲突只是可能在2020年影响债券价格的几大风险之一。即使签署了第一阶段贸易协议，中美仍然必须解决一连串棘手的问题。 关于股票，摩根士丹利（Morgan Stanley）观察到：“可以说，国际市场…比美国更能利用贸易压力来缓解贸易压力…”债券持有人的潜在前景是，在持续的贸易紧张局势影响下公司利润，为新的债务可能成为问题提供服务。
重要要点
- 全球新公司债发行量在2019年创下纪录，渴望高收益投资者的需求推高了债券价值;在美国，非金融公司债占GDP的比例创历史新高;债券价格持续上涨的可能性不大。 2020年。
对投资者的意义
除与贸易有关的问题外，任何其他损害公司，特别是信用评级较弱的公司，产生履行新义务所必需的收入的能力的发展，都将威胁到债券估值。 此外，旧债务的再融资可能会变得更加昂贵。 这是因为，如果全球经济增长继续明显上升，各国央行不太可能继续降息。 同时，北朝鲜恢复导弹试验等地缘政治发展可能会加剧市场的不确定性和不安。
据《华尔街日报》报道，仅在美国，2019年第二季度非金融公司的债务总额就达到9.5万亿美元，在过去两年中增加了1.2万亿美元。 相对于GDP，这是创纪录的47％。 面对公司利润增长乏力，这是一个越来越引起人们关注的问题。
根据同一份报告，摩根大通（JPMorgan Chase）的经济学家杰西·埃格顿（Jesse Edgerton）计算得出，2019年第二季度美国非金融公司的债务/ EBITDA比为2.24。 他指出，这高于上次衰退之前的水平，并且接近前两次衰退之前的水平。 另一方面，投资级公司债券的收益率是自1950年代以来的最低点，利息覆盖率大致与过去25年的平均值相符。
全球信息提供商IHS Markit的副总监迈克尔·赖安（Michael Ryan）认为，人们对美国公司债出现危险泡沫的担忧被夸大了。 他在MarketWatch引用的一份报告中观察到：``供应方的财务分析显示，宏观财务状况似乎已得到充分控制，流动性，利息支出和债务覆盖率均在合理水平内。'' Ryan补充说：“由于公司的高利润率，特殊的就业条件，低利率（现在正在下降）和通货膨胀压力的缓解，该系统保持了安全性。”
展望未来
但是其他人则看到了巨大的风险。 阿伯丁标准投资公司（Aberdeen Standard Investments）固定收益全球负责人克雷格·麦克唐纳（Craig MacDonald）向彭博社指出：“部分市场估价紧张，这意味着没有太多误差余地。” 展望未来，他预计“如果您错过问题信用，将获得相当微弱的正回报，而不是今年的强劲回报”。
